巴西经济持续恶化 雷亚尔贬值成新兴市场最差货币

受内外多重因素影响，巴西货币对美元汇率大幅下挫，经济前景不容乐观

作为南美第一大经济体和金砖国家之一，巴西经济持续低迷，今年可能失去全球第七大经济体地位。其货币雷亚尔大幅贬值，成为新兴市场中表现最差的货币。

自去年6月以来，雷亚尔对美元已贬值近60%。尽管罗塞夫政府实施财政与货币政策双紧缩，但受石油腐败案发酵、国内经济疲软、通胀高企、大宗商品价格暴跌及美联储加息预期等多重因素影响，雷亚尔跌势难止。

从2014年世界杯巴西队1:7惨败起，雷亚尔进入贬值通道，当年贬值超20%。2015年初至3月出现自由落体式下跌，单月跌幅超12%。虽因紧缩政策短暂回升，但随着经济恶化和美国加息临近，雷亚尔再度加速下滑。7月贬值11.7%，9月5日跌破1美元兑3.49雷亚尔，年内跌幅达29.4%，较2014年同期贬值58.6%，在彭博跟踪的31种主要货币中垫底。

近年来，全球需求疲软导致经济增长放缓，多国央行降息以刺激出口。然而，巴西自2014年12月起采取紧缩政策，试图抑制通胀并恢复信心，却未能阻止本币贬值，反而使经济雪上加霜。

巴西央行年内连续六次加息至14.25%，为新兴市场最高水平。但通胀持续攀升，官方预计全年通胀率为8.26%，私营机构预测高达9.25%，创11年来新高。高利率未能遏制物价上涨，反而加重经济负担。

经济数据持续走弱，第一季度GDP环比下降0.2%，同比下滑1.6%。第二季度预计继续萎缩，全年经济或将收缩1.5%至2%。

大宗商品价格下跌是雷亚尔贬值的关键因素。该类产品占巴西出口总额60%以上。世界银行预计，2015年大宗商品均价比2014年低12%；彭博大宗商品指数跌至五年最低。铁矿石价格较年初下跌超30%，较2014年初下跌67%，较2011年高点回落近80%。原油价格腰斩，大豆、玉米等农产品也大幅下挫。

此外，美国退出量化宽松后，市场对美联储加息预期升温，尤其9月加息传闻加剧资本外流压力。资金正从新兴市场回流发达国家，进一步冲击汇率与资产价格。

在此背景下，巴西经济基本面脆弱，难以支撑强势货币。高盛预计未来12个月内美元兑雷亚尔将突破3.55；瑞士银行认为汇率或升至3.70至3.80区间；法国兴业银行预测雷亚尔将首次跌破4；法国外贸银行拉美研究负责人胡安·卡洛斯指出，若贬值持续，明年突破4的可能性存在。