中国首单铁矿石基差贸易合同履约 推动定价模式变革

新模式助力风险管理 期货工具应用迈向新阶段

7月25日，中国首单铁矿石基差贸易合同成功履约，标志着“期货价格+基差”定价模式在铁矿石行业迈出实质性一步。此举为长协定价模式瓦解后提供新的选择，也为黑色产业链在经济增速放缓背景下的风险管理带来新可能。

参与此次基差贸易的永安期货副总经理石春生指出：“基差定价将价格波动风险转移至相对公允的期货市场，完善了黑色金属产业链的定价机制。”尽管该模式尚难取代当前主流的一口价、月均价和指数定价方式，但其示范意义显著。

此次合同由日照钢铁集团与永安资本、中信寰球商贸（上海）公司签订，总量虽小，具试水性质，但实现了买卖双方共赢。石春生表示，焦炭企业与矿商对此表现出浓厚兴趣，未来应用前景广阔。

大连商品交易所表示，国际黑色金属领域尚未形成权威期货价格，基于大商所铁矿石期货的基差贸易有助于提升中国在该领域的定价影响力。目前铁矿石期货上市不足一年，大商所正持续推进品种深化工作，探索推出掉期、期权及指数类衍生品工具。

联合金属网分析师杜亚楠认为，基差定价虽有助于稳定钢厂运营，但在国内钢厂资金紧张、国际贸易普遍采用指数定价的现实下，其生命力仍需市场检验。此外，国企央企因决策流程限制，参与期货市场比例较低，短期内基差定价难以成为主流。

永安期货总经理施建军表示，基差定价在钢铁行业刚刚起步，但有望改变传统一口价模式，增强定价灵活性，稳定购销关系。现货企业通过基差定价可提高套期保值效率，将风险外溢至期货市场，实现更有效的经营管控。

业内共识认为，定价权的核心在于现货企业能否有效利用期货价格指导生产经营。随着铁矿石衍生品市场的不断完善，更多满足多样化采购需求的金融产品将陆续出现。

另据上海清算所公告，经中国人民银行批准，银行间市场清算所将于2014年8月4日起推出人民币铁矿石、动力煤掉期中央对手清算业务，进一步健全大宗商品金融基础设施。

来源：路透中文网