委内瑞拉债务违约风险升至历史高点

油价暴跌、经济衰退与高额外债叠加，主权违约或成定局

汇通网8月18日讯——委内瑞拉的五年期信用违约互换（CDS）价格已攀升至2007-2008年金融危机以来的最高水平，反映出市场对其主权债务违约的强烈预期。作为严重依赖石油出口的经济体，该国正面临油价暴跌、经济衰退、恶性通胀及外汇储备缩水等多重压力，违约风险持续加剧。

Markit固定收益分析师尼尔·梅塔指出，委内瑞拉未来五年内违约概率高达96%，明年违约概率也达69%。自2014年起，该国经济已连续萎缩，当年GDP下降4%，平均通胀率高达62%。低油价进一步恶化其财政状况，凯投宏观经济学家认为该国或将很快陷入债务违约。

据Markit数据，委内瑞拉CDS利差于近期升至6421个基点的历史新高，远超希腊（1572）、德国（13.5）和美国（16.5）。这一指标显示其信用风险处于全球最高层级。

该国将在2015年10月至11月面临逾40亿美元的债务偿还高峰，还款责任由政府及国有石油公司PDVSA共同承担。然而，石油收入占其总收入的95%，油气行业贡献约四分之一GDP，油价下跌直接削弱其偿债能力。

Teneo Intelligence副总裁尼古拉斯·沃森表示，尽管委内瑞拉可能勉强偿付2015年到期债务，但2016年的偿债压力将极为严峻。为维持政权稳定，政府或在年底大选前扩大支出，但这将进一步加剧明年的经济危机。

历史上，委内瑞拉曾在1998年7月发生违约，欠款2.7亿美元，评级为Ba2。此前一次违约发生在1997年油价大跌后。相较之下，当前形势更为严峻。沃森认为，委内瑞拉已成为拉丁美洲中短期内最可能违约的国家，其风险程度可与厄瓜多尔（1999年、2008年两次违约）相比。

不过，沃森强调，委内瑞拉违约的外溢风险有限，不会对全球金融体系造成显著冲击。由于经济恶化过程长期且透明，市场已充分计入相关风险。高通胀、物资短缺和社会秩序失衡等现象早已显现，违约被视为“缓慢发生的车祸”，届时不会引发意外。

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