新兴市场货币贬值潮中，拉美国家或成最大赢家

弱势货币提升出口竞争力，墨西哥、哥伦比亚制造业迎新机遇

腾讯财经讯 据彭博社报道，在全球金融危机以来最严重的新兴市场货币贬值潮中，部分发展中国家正迎来转机。尽管汇率跌至历史低位，但拉丁美洲等商品出口国因货币走弱使出口更具价格优势，有望成为此轮调整中的受益者。

过去十年，铜、石油等大宗商品价格上涨推高了拉美国家货币汇率，削弱了本土制造业的国际竞争力。如今，随着货币大幅贬值，这一局面有望逆转。国际清算银行7月数据显示，经贸易和通胀调整后，哥伦比亚比索一年内下跌25%，巴西雷亚尔贬值18%，墨西哥比索贬值12%。相比之下，人民币虽近期有所下调，但过去一年实际有效汇率仍升值15%。

伦敦咨询公司Spiro主权战略董事总经理尼古拉斯·斯皮诺指出：“只要不危及金融稳定，货币适度贬值对部分新兴市场而言未必是坏事，尤其在刺激出口和应对增长压力方面具有积极作用。”

彭博社调查显示，拉丁美洲今年经济或将零增长，为全球表现最差区域之一。在此背景下，弱势货币带来的出口提振显得尤为关键。Brown Brothers Harriman经济学家伊兰·萨洛特认为，实际有效汇率下降将显著增强哥伦比亚、墨西哥等国的贸易竞争力。

墨西哥作为美国最大贸易伙伴之一，正受益于比索走弱与美国经济复苏的双重利好。Manulife资产管理公司克里斯·查普曼表示，墨西哥持续推进结构性改革，叠加美国需求回升，制造业前景向好，“原本依赖加拿大的部分制造产能已转移至墨西哥”。

哥伦比亚财政部长毛里西奥·卡德纳斯曾称强势比索为“所有问题的来源”。面对近期比索创历史新低，他持欢迎态度。他在卡塔赫纳表示：“过去比索走强严重制约工业、农业和旅游业发展。当前油价下行，哥伦比亚亟需调整经济结构，适应新的美元定价环境。”

中国近期人民币贬值引发全球关注，但Aberdeen资产管理公司新兴市场主权债务主管埃德温·古特瑞兹认为，中国难以通过持续贬值重获竞争优势。他指出：“人民币贬值带来的好处短暂，且可能引发竞争性贬值浪潮，反而适得其反。此次调整更多是为了避免进一步丧失国际竞争力。”

古特瑞兹同时强调，货币贬值对出口和生产的积极影响需要时间显现，目前他对新兴市场货币仍持谨慎态度。“当前并非大举入场的时机，我们基金的货币风险敞口处于历史最低水平，宁愿观望后再参与。”

美联储即将开启2006年以来首次加息周期，加剧市场对新兴市场波动的担忧。德意志商业银行新兴市场经济与外汇研究主管皮特·金瑟拉表示：“在美国利率走势明朗前，我们不会轻易判断新兴市场的价值机会。”

Nomura控股战略师毛里诺·卡斯特罗认为，近年来制造业萎缩的国家普遍欢迎更具竞争力的汇率环境，但真正实现产业升级和出口改善仍需数年时间。“只有当这些国家完成制造业体系重建，弱势货币的红利才能充分释放。”