巴西经济陷入萧条：消费萎缩、财政恶化与政治动荡交织

高盛警示经济已从衰退演变为全面萧条，通胀破两位数，失业攀升，政策推进受阻

巴西第三季度GDP表现远逊预期，经济陷入深度萧条。除持续高企的通胀与失业率外，消费急剧萎缩成为压垮经济的关键因素，分析师已不再使用“衰退”一词，转而以“萧条”定性这一金砖国家的现状。

2014年巴西经济仅增长0.1%，通胀率达6.41%。今年以来连续三个季度GDP环比下滑，同比通胀突破10%，创2003年以来新高。宏观经济失衡严重侵蚀居民购买力，依赖消费驱动的增长模式难以为继。

高盛首席拉丁美洲经济学家Alberto Ramos指出：“由宏观经济失衡引发的经济衰退，已在内需严重萎缩背景下演变为全面经济大萧条。”

Zerohedge援引高盛数据称，巴西个人消费已连续三季下滑，平均跌幅达8.5%；固定投资同期平均下降10%。

第三季度关键数据：

最终国内需求环比下跌1.7%，同比下跌6.0%；

个人消费环比下跌1.5%，同比下跌4.5%；

固定投资环比下跌4.0%，同比下跌15%；

劳动密集型服务行业环比收缩1.0%，同比收缩2.9%。

高盛警告，资本存量下降将对生产率造成长期负面影响，进一步抑制GDP复苏前景。

巴西地理统计局（IBGE）数据显示，今年物价同比上涨10.3%，为2003年以来首次破双位数。10月失业率同比上升3.5%，实际工资同比下降7%，实际工资缩水10.3%，为2003年以来最差水平。

巴克莱经济学家Bruno Rovai表示：“收入不稳定导致消费者担忧偿债能力，消费情绪持续低迷。即便经济出现回暖迹象，劳动力市场也难以同步改善，预计2016年就业形势仍将严峻，进一步压制消费回升。”

财政状况持续恶化。巴西预算赤字已超GDP的9%，达20年来最高水平。雷亚尔年内兑美元贬值46%，汇率跌至3.8671。融资成本飙升，巴西已近15个月未发行美元债务，10年期国债收益率从去年9月的3.8%升至6.03%。

2015年9月，标普将巴西主权信用评级由BBB-下调至垃圾级BB+，展望负面。此前一年，该国评级刚被下调至BBB-。

政治局势动荡加剧治理难度。反腐调查蔓延导致政府难以专注经济应对。BTG Pactual银行CEO Andre Esteves被捕后，股价一度暴跌39%。执政党上议院领袖参议员Delcidio Amaral同时落马，削弱政府推动财政改革的能力。

AZ Legan资产管理公司投资经理Fausto Gouveia指出：“国会多数议员正忙于自保，无人关注经济议程。财长Joaquim Levy虽坚持推动紧缩政策，却孤立无援，其声音几乎无人倾听。”