央行下调存贷款基准利率并扩大存款利率浮动区间

一年期存贷款利率均下调0.25个百分点，利率市场化改革进一步推进

来源：香港万得通讯社

2015年3月1日起，中国人民银行下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。同时，将金融机构存款利率浮动区间上限由基准利率的1.2倍调整为1.3倍，其他各档次存贷款利率及个人住房公积金存贷款利率同步调整。

央行回应降息动因与政策取向

央行表示，2014年11月降息后，社会融资成本有所缓解。当前物价涨幅处于低位，工业品价格持续下行，实际利率上升，为利率工具运用提供了空间。此次降息旨在巩固融资成本下行成果，为经济结构调整营造中性适度的货币金融环境。

本次采取对称方式降息，有助于进一步降低企业融资成本，减轻金融机构筹资压力，推动市场利率整体下行。同时，存款利率浮动区间扩大至1.3倍，是推进利率市场化的重要举措。随着存款保险制度推出和理财等市场化产品发展，金融机构自主定价能力增强，扩大浮动区间有利于完善定价机制、提升服务水平，健全市场利率形成机制。

央行强调，此次调整不意味货币政策转向，仍将坚持稳健基调，注重松紧适度，综合运用多种工具进行预调微调。下一步将继续推进利率市场化改革，完善利率调控体系，增强宏观调控有效性。

多家机构解读：宽松周期延续，股债双牛可期

多家券商及研究机构认为，当前经济下行与通缩压力加大，央行宽松政策将持续发力。尽管降息效果可能受限于刚兑未破等因素，但信号意义明确，货币宽松尚未结束。

国泰君安宏观指出，此次降息符合预期，利好高杠杆行业、房地产及资本市场，预计“两会”期间将下调GDP增长目标至7%，赤字率上调至2.5%，未来央行或更多使用全面宽松替代定向工具。

中信证券认为，降息在预期之内，后续仍有宽松空间，政策窗口或出现在“两会”前后。

申万宏源预计年内还将有5次降准、2次降息，以应对严峻通缩形势，打破实际利率过高与经济收缩的恶性循环。

中金公司表示，降息难以缓解短期资金面偏紧，但长端利率仍有下行空间，10年期国债收益率有望逼近3.0%，建议持券待涨，关注风险资产机会。

海通证券认为，降息有助于降低企业和金融机构融资成本，刺激消费，缓解经济失速风险，未来降准降息仍可期待。

华泰证券指出，券商将直接受益于交易活跃度提升、融资成本下降及息差扩大，险资也将加快向权益类资产配置转移。

兴业银行认为，降息效果受制于银行负债成本难降，需配合汇率调整与刚兑打破，未来存准率仍有下调空间。

方正证券分析称，降息主要针对真实利率上升问题，虽对市场利率影响有限，但具信号作用，后续降准更关键。

民生宏观判断，降息非宽松终点，股债双牛趋势延续，但实体经济能否企稳仍需观察。

招商固收建议关注低等级产业债配置机会，降息有助于稳定房地产等资产价格预期。

齐鲁证券认为，本次降息叠加此前降准，将显著改善流动性，推动估值修复，周期性行业或最受益。

华创宏观称降息幅度符合预期，若货币放松持续，下半年经济或现边际反弹。

交通银行分析认为，当前利率已接近十年低位，进一步大幅下调空间有限，但存准率仍有1-2次下调可能。

光大证券认为实体融资成本难降，股市反应或有限，银行业利差收窄压力不大。

国信证券指出，降息有助于缓释系统性风险，尽管息差承压，但利好主导，银行板块有望重启估值修复。

来源：Wind资讯