阿根廷发行100年期“世纪债券”重返国际资本市场

成为首个发行超长债的垃圾级主权国家，募资27.5亿美元

在解决上一轮主权债务违约引发的法律纠纷一年后，阿根廷于近日成功发行一笔100年期债券，成为继墨西哥、英国和爱尔兰之后又一进入“世纪债券”发行行列的国家，同时也是全球首个以非投资级信用评级发行此类长期债券的政府。

据阿根廷财政部长透露，此次100年期债券通过私人配售方式发行，收益率为7.9%，共筹集资金27.5亿美元。花旗集团和汇丰银行担任主账簿管理人，野村证券与桑坦德银行为副承销商。

这类超长期限债券通常受到保险公司和养老金等追求长期稳定回报的机构投资者青睐。对阿根廷而言，此举有助于利用当前处于历史低位的融资成本，为财政预算提供支持，并偿还未来数年内到期的存量债务。

自2015年底总统马克里（Mauricio Macri）上任以来，阿根廷推行一系列市场化改革，结束长达十年的债务争端，逐步恢复与国际金融市场的联系。2016年4月，该国成功发行165亿美元主权债券，创下当时发展中国家最大规模发债纪录，标志着其重返国际资本市场的重要一步。

尽管本次发行获得超额认购，市场仍存谨慎声音。标普、惠誉和穆迪对阿根廷的主权信用评级分别为B、B和B3，属投机级别。Puma Investments首席执行官Jorge Piedrahita指出：“在阿根廷历史上很难找到连续20年不违约的时期，此时发行百年债券显得极不成熟。”

哈佛经济学家Ken Rogoff亦表示，100年对任何国家都是漫长周期，而阿根廷自1827年以来已发生八次主权违约，长期偿债能力面临考验。前财政部长Axel Kicillof批评此举将使未来十代阿根廷人为当前债务买单。

不过从市场表现看，阿根廷债券今年表现优于整体新兴市场。截至2017年，其主权债涨幅达8.35%，高于摩根大通全球新兴市场多元化指数6.92%的涨幅。相较同期美国国债，其平均收益率高出约4个百分点，按8%收益估算，投资者约12年可收回本金。

目前，美国是世纪债券的主要发行国，占据全球发行总量的约四分之三。除阿根廷外，新兴市场中仅有墨西哥和巴西曾发行超过10亿美元的百年债券。瑞银财富管理数据显示，可口可乐、迪士尼等跨国企业早在上世纪90年代便已涉足该领域。

今年3月，阿根廷已发行4亿瑞士法郎（约4.1亿美元）债务。财长表示，计划于本月晚些时候推出以比索和欧元计价的新一批债券，进一步拓展融资渠道。

本文来源：界面新闻   崔璞玉