拉美五国面临亚洲金融风暴式危机

高盛警示：外部冲击叠加内部失衡，政策空间受限或将重演1997年困境

巴西、智利、墨西哥、秘鲁、哥伦比亚等拉美主要经济体正面临货币贬值、资本外流、经济低迷与外债高企的严峻挑战，距系统性危机仅一步之遥。

高盛指出，当前形势更接近1997年亚洲金融风暴，而非2008年全球金融危机。此次拉美国家面临的外部冲击包括大宗商品价格长期下行、美国加息预期升温、人民币贬值及中国经济放缓，多重压力之下，政策应对空间已极为有限。

2008-2009年金融危机期间，拉美五国成功抵御外部冲击：通过宽松财政、大幅降息刺激内需，并允许汇率自由浮动，避免了深度衰退。

然而当前初始条件已发生根本变化：

实际利率处于低位，货币自2013年以来持续贬值，部分已低于基本面估值；除墨西哥外，多国通胀攀升；财政整体宽松，贸易赤字扩大——政策弹性显著削弱。

在此背景下，尽管经济疲软，外汇市场恶化可能迫使智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁等国连续加息，转向顺周期货币政策。

外部冲击叠加国内结构性问题（如巴西与智利的政治经济困局），将进一步加剧市场负面情绪。拉美五国或将不得不以牺牲经济增长为代价，通过高利率稳定汇率，陷入“货币贬值但利率高企”的困境。

高盛强调，这与1997年亚洲金融风暴中的典型模式高度相似——政府为保汇率而紧缩货币，却放任实体经济下滑。历史或再度重演。