巴西投资机遇与风险并存：中企需理性布局

经济回暖、政策改革推动投资升温，但政局与汇率波动仍存挑战

尽管巴西经济逐步复苏，政府积极推进改革以吸引外资，但中资企业在进入该市场时仍需警惕政局动荡、汇率波动、税制复杂及用工成本高等多重风险。多位专家提醒，企业应强化风险意识，扎实开展前期调研，避免盲目扩张。

记者/王正润（发自圣保罗）

经历两年深度衰退后，巴西经济自2017年起显现强劲反弹势头。一季度GDP环比增长1%，为2013年以来最快增速。工业生产指数实现两年来首次回升，零售与工业信心指数升至2014年以来高位。IMF预测当年GDP将增长0.2%，工业产值增长1.45%。

通胀压力显著缓解，2017年第一季度通胀率仅0.96%，全年预计为4.4%。巴西央行连续降息，基准利率从2016年10月的14.25%降至2017年6月的10.25%，市场预期未来可能进一步下调至8%-8.5%。金融市场的积极反应也印证了乐观情绪：Ibovespa指数在一年内上涨约60%，雷亚尔兑美元汇率回升31%。

外贸形势明显改善。2017年前四个月，巴西外贸顺差达214亿美元，同比增长61.4%，创近28年新高；出口额681亿美元，增长21.8%。铁矿石、铜和石油出口同比增幅均超50%。汽车产量同比增长24%，出口量飙升69.7%，创下季度新高。

为提振经济，巴西政府推出多项改革举措。总统特梅尔推动《劳工法》修订，旨在降低企业用工负担。税收体制改革也在推进中，有望在未来1-2年内落地。此外，政府允许外资100%控股航空公司，并加快机场私有化进程。港口运营期限由25年延长至最长70年，提升基础设施项目的长期吸引力。

中国已成为巴西在拉美最大的投资来源国。截至2017年，约200家中企在巴投资，存量达400亿美元，覆盖能源、电力、矿业、农业、金融等多个领域。2016年中国对巴投资达119亿美元，较上年近乎翻倍；2017年前四个月并购总额接近60亿美元，全年投资有望达200亿美元，实现连续两年翻番。

重大投资项目频频落地：国家电网收购CPFL公司54.64%股权，为巴西电力私有化以来最大交易；三峡集团购入圣保罗州能源资产及杜克能源巴西业务；中国交建收购工程设计公司Concremat 80%股权；大康农业接连控股Fiagril和Belagrícola两家谷物企业。江苏正昌集团计划在托坎廷斯州建设饲料厂与生物质能项目。

中巴产能合作机制进一步夯实。2017巴西投资论坛期间，中巴扩大产能合作基金正式启动，中方出资150亿美元，巴方50亿美元，共同支持铁路等基建项目，打通农产品产区至港口的物流通道。巴西规划部长迪奥戈·奥利韦拉表示，中国投资对巴西至关重要，基金将深化双边合作。

目前，中国六大银行均已或拟在巴西设立分支机构，增强金融服务能力。中拉合作基金、中拉产能合作基金也开始在拉美地区运作，为中国企业“走出去”提供融资支持。

尽管前景向好，风险不容忽视。首先，政局持续动荡。自罗塞夫被弹劾后，特梅尔政府民意基础薄弱。2017年5月其涉腐消息曝光后，股市单日暴跌10%，雷亚尔期货触发熔断。6月，总检察长正式起诉特梅尔受贿，成为巴西史上首位任内被诉总统，严重冲击投资者信心，阻碍改革进程。

其次，汇率波动剧烈。雷亚尔是全球波动性较高的货币之一，合同若以本币计价存在贬值风险。虽然中巴已于2013年签署300亿美元货币互换协议，但执行进展缓慢。

再次，税制极为复杂。全国性税种多达58种，各州税率与征收方式差异显著，企业易因操作不当遭重罚。同时，《劳工法》对员工保护过度，导致企业用工成本高企且法律纠纷频发。例如，三星集团曾因强制员工饮酒等问题被罚款2000万元人民币。

本文来源：2017年9月20日出版的《环球》杂志 第19期