By Oxford Business Group

新闻摘译：

墨西哥的养老金体系由四部分构成：联邦与州级社会养老金、退休储蓄系统（SAR）、特定公职人员及高校教职工的特殊养老金制度，以及自愿性个人养老金计划。

近期改革

20世纪90年代中期前，墨西哥实行政府管理的固定福利养老金制度。1992年《社会保障法》通过后，确立了退休储蓄系统（SAR），并于1995-1996年完成立法改革，将私营部门养老金转为固定缴款制度。自1997年7月起，新入职员工需设立个人退休储蓄账户。

2007年，公共部门养老金制度亦完成改革，显著提升了财政储蓄占GDP的比重。改革后，原由墨西哥社会保障协会管理的养老金移交至私营机构——退休基金管理局（AFORES）。AFORES募集的资金由其运营的投资公司（SIEFORES）进行投资管理，并受国家退休储蓄体系委员会（CONSAR）监管。SIEFORES由五个授权金融实体组成。

当前体系

目前，员工可自主选择AFORES及其下属SIEFORES进行养老金投资。各SIEFORES根据客户年龄、收入等个体情况制定差异化投资策略，资金投向包括地方债券、股票市场、房地产投资信托（FIBRAs）、商品和结构化工具等，风险敞口因人而异。

投资组合持续优化，资金配置更趋多元化。2008年，AFORES资金中68.3%投向政府证券，国内私人债务占15.4%，国际股权4.7%，国内股权5.9%，结构性债务0.2%，国际债务5.5%。至2016年底，该比例调整为：政府证券52.8%、国内私人债务19.9%、国际股票13.9%、国内股票5.9%、结构性基金4.5%、FIBRAs 1.7%、国际债务0.9%、商品0.2%。

据CONSAR数据，2005年至2016年，AFORES管理资金增长352%，达3.94万亿墨西哥比索（约合2375亿美元）。

发展成效与展望

经过二十年发展，墨西哥养老金制度已深度融入金融市场。截至2016年底，平均年化收益率达6.4%，AFORES账户数量增长412%，从1120万个增至5730万个。

当前由11家AFORES管理的资金已成为具有吸引力的投资渠道，具备专业管理、税收优惠和多元投资工具等优势，历史收益表现稳健。2016年底，该系统实现年度收益率11.54%。

原文链接：https://oxfordbusinessgroup.com/analysis/planning-ahead-retirement-pension-funds

编译：姚晨    校对：王飞