阿根廷4月通胀回落至8.8% 年通胀率仍高达289.1%

政府紧缩政策初见成效，但反通胀进程面临挑战

阿根廷4月份消费者价格环比上涨8.8%，为2023年10月以来首次进入个位数涨幅区间。根据阿根廷国家统计局（INDEC）数据，尽管月度通胀放缓，过去一年累计通胀率仍达289.1%。通胀压力缓解程度超过预期，主要得益于深度经济衰退、财政整顿及紧缩性货币政策的持续实施。

自2023年12月以来，消费者价格涨幅连续低于预期，推动前瞻性通胀预期改善，增强了市场对政府反通胀计划的信心。通胀增速下降表明政府在打破价格惯性方面取得初步进展。较低的物价涨幅也避免了实际工资进一步下滑，支撑私人消费维持增长，尽管当前基数较低。

政府逐步取消能源、天然气和交通领域的高额补贴，导致整体通胀率高于核心通胀率。核心通胀剔除了受管制价格和波动较大的季节性商品影响，更能反映经济基本面。今年以来，两者差距扩大，反映出相关商品价格回落速度更快，凸显内需疲软的影响。随着公用事业价格上调持续推进，这一分化趋势可能延续甚至加剧。

其他抑制通胀的措施包括积极的财政整顿、紧缩货币政策以及比索每月2%的缓慢贬值。比索贬值起到了价格锚定作用。在4月通胀数据公布后，阿根廷中央银行宣布降息1000个基点，将政策利率从50%下调至40%，为年内第四次降息。自总统哈维尔·米莱上任以来，累计降息达9300个基点。尽管通胀高企，降低利率有助于减少央行计息准财政负债带来的货币供应内生增长，从而缓解通胀压力。

经济学人智库（EIU）预计5月通胀涨幅约为5%，因高频指标显示物价上涨继续放缓，且政府推迟了新一轮公用事业调价。基于此，EIU将下调2024年底通胀预测值（原为155.7%）。此外，部分贸易自由化举措推动基本商品进口增加，也将助力通胀下行。然而，经济高度指数化及未来公用事业涨价仍将对控通胀构成挑战。若政府加快比索贬值节奏，可能再度推升价格压力。

资料来源：
https://viewpoint.eiu.com/analysis/article/1272100327