阿根廷2014年上半年经济形势分析

宏观经济趋稳，结构性挑战仍存

一、阿经济形势保持总体稳定。

自2012年以来，阿根廷金融市场持续震荡，资本外流加剧，经济增速放缓，风险上升。政府采取刺激内需、保护民族工业、加强金融监管和贸易保护等措施。2013年经济增长3%，低于预期的5.1%。2014年初，政府转向谨慎的宏观经济政策，实施紧缩措施以控制通胀与财政赤字，虽初见成效，但经济放缓趋势加剧。3月经济活动月度指数同比下降0.9%。联合国拉美经委会和国际货币基金组织预计2014年经济增长分别为1%和0.5%。

二、工业生产遇挫。

受紧缩政策影响，银行利率上升推高企业融资成本，国内消费疲软导致销售下滑，产能利用率下降。一季度工业产值同比下降3.3%。汽车制造业作为支柱产业表现尤为低迷，3月产值同比下滑25.1%，销量下降35%。受国内外市场需求萎缩影响，标致、雪铁龙、通用等车企被迫暂停部分生产线。

三、农作物喜获丰收。

2014年阿根廷农作物总产量预计达9600万吨，高于上年的9250万吨。其中小麦产量预计为920万吨，主要出口作物大豆产量预计达5500万吨，较上年增长至4930万吨。农产品出口带来的外汇收入成为外汇储备增长的主要支撑。

四、进口限制措施继续收紧。

政府延续进口预申报等限制性措施，维持消极贸易顺差，虽有助于控制外汇流出，但引发主要贸易伙伴不满并招致反制，同时影响国内生产供应，推高通胀，制约经济复苏。一季度出口额158.77亿美元，同比下降9%；进口额157.56亿美元，同比下降7%。

五、汇率通胀渐趋平稳。

1月比索单月贬值近19%，创12年新高，物价环比上涨3.7%。政府通过控制货币发行、上调基准利率、放松外汇管制、推动商业银行剥离外汇资产、要求农业出口企业加速结汇、削减公共事业补贴等手段调控市场。此后比索兑美元汇率稳定在1:8左右波动。3月消费者物价指数环比上涨1.8%，为过去六个月最低，通胀增幅持续收窄。

六、投资环境有所改善。

为恢复国际融资渠道，阿根廷政府于2月与西班牙达成YPF石油公司国有化赔偿协议，支付雷普索尔公司50亿美元主权债券并提供担保。同时，重启与巴黎俱乐部100亿美元债务谈判，与国际货币基金组织合作改进经济统计方法，自2月起采用新标准核算通胀与增长数据。然而，受国内需求不足影响，企业再投资意愿低迷，多行业投资显著下滑。

七、外汇储备锐减趋缓。

受外债偿还及经常项目盈余减少影响，政府推动农业出口企业加快结汇，缓解外汇压力。截至4月底，外汇储备为269.39亿美元，年内减少36.6亿美元。分析指出，当前外汇稳定基础薄弱，5月至9月为油气进口高峰，叠加8月后大豆出口季结束，能源贸易赤字将对储备构成较大消耗压力。

八、国内消费不足。

紧缩政策导致信贷收缩，居民消费意愿下降。1—4月零售总额同比下降6.3%，超市销售额降0.3%，购物中心销售额降0.2%。