2016年中资并购巴西企业需谨慎 三大领域成重点方向

技术设施、能源与交通物流迎来投资机遇，专家建议以技术和管理输出为主导

本文来源：中国产经新闻

记者：郭师绪

据巴西《经济价值报》报道，受经济衰退和政治不稳定影响，2015年巴西并购交易总量同比下降5.5%，共发生773宗并购活动。然而，雷亚尔贬值推动外资加速进入，外国资本在巴西的并购数量达398宗（含对本地及外资企业），首次超过本国资本，并购规模自2003年以来创下新高。

中国企业成为外资并购中的突出力量。2015年11月，三峡集团以37亿美元成功中标伊利亚和朱比亚两座水电站特许经营权，成为当年巴西最大并购案，也是该集团史上最大海外投资项目。两座水电站总装机容量达600万千瓦，属巴西重要电力资产。

目前，中资企业在巴西主要聚焦能源领域。国家电网通过持续并购，已发展为巴西排名前三的电力运营商之一，输电网络不断扩展。

中国社会科学院拉丁美洲研究所研究员谢文泽指出，2016年是中企布局巴西的良好时机。巴西正推进国企与私企改革，市场开拓初见成效，在技术设施、能源及交通物流三大领域具备较大并购潜力。

谢文泽表示，巴西国家石油公司在炼油、成品油零售以及电力系统等方面存在合作空间；交通物流领域，铁路运营和港口管理已形成成熟的特许经营模式，适合外资参与。

尽管毕马威合伙人路易斯·莫塔认为，因经济与政治环境未明显改善，外资并购热情可能降温，但谢文泽强调，央企如国家电网、三峡集团更注重长期战略布局，而非短期回报。

他指出，2016年中企投资巴西具备三大优势：一是时间成本低，大量在建或已运营项目可直接接手；二是经济成本处于低位；三是风险已充分暴露，利于识别与防控。叠加巴西对外融资需求迫切，政策壁垒相对减少，整体投资条件较为有利。

浙江外国语学院拉丁美洲研究所副所长唐俊认为，2016年中企投资巴西前景“喜忧参半”。里约奥运会或将带动短期经济增长，利好投资环境；但政治不确定性、经济下行压力、法律程序复杂和社会安全问题仍构成重大风险。

唐俊建议中企关注四方面：一是深入研究当地投资与劳工法规，适应商业文化；二是加强技术合作，巴西更缺技术而非资金；三是重视安全风险管理；四是借助当地华人华侨资源，融入社会，兼顾经济效益与社会责任。

谢文泽进一步提出五点策略：首先，以低成本进入市场为目标，优先熟悉环境，不必强求控股；其次，合资企业应从法律实体升级为利益共同体，关注多方权益；第三，以输出技术和管理为核心，资本输出为辅，提升企业现金流；第四，联合巴西国家开发银行及中资银行当地分支机构，利用本土融资渠道；最后，探索实物输出替代利润输出模式，优化投资回报结构。

本文来源：中国产经新闻