委内瑞拉汇改难解外汇困局

惠誉：汇率调整缺乏配套政策，信用结构仍受制约

智通财经2月17日讯：惠誉评级指出，委内瑞拉近期宣布的外汇体系改革并未增强政府应对油价波动的政策清晰度。尽管新措施意在提升汇率弹性，但缺乏更广泛的政策配合，即便顺利实施，该国仍需寻求新的外汇融资渠道以支撑经济。

根据新政，委内瑞拉将实行三层汇率机制：第一层以6.3玻利瓦尔兑1美元满足70%的“经济必需”需求；第二层汇率为12玻利瓦尔兑1美元；第三层则由市场供需决定，涵盖证券、储蓄及现金零售交易，首日挂牌汇率达170玻利瓦尔兑1美元。

此前推出的SICAD II外汇通道运行不足一年，未能纠正外汇市场扭曲或保障稳定美元供给。此次改革旨在延续硬通货的定量分配，并逐步实现汇率调整。

然而，新体系面临关键瓶颈——美元资金来源有限。按年初至今油价测算，2015年石油出口收入或将减少40亿美元，严重冲击主要外汇来源。加之来自中国的额外融资存在不确定性，在扣除石油收入下滑和债务偿还等支出后，维持正向外汇净流入仍是重大挑战。

惠誉强调，仅靠汇率机制调整不足以改善委内瑞拉的信用基本面。宏观经济不稳定、财政赤字高企、外部融资受限以及外储薄弱等问题若无系统性应对措施，其信用结构仍将受限。

当前委内瑞拉主权信用评级为“CCC”，充分反映了其深层次经济困境。