拉美多国深陷高通胀困局

经济停滞与外部风险叠加，增长前景不容乐观

在全球多数经济体面临通缩压力之际，拉丁美洲却因持续加剧的通货膨胀而陷入发展困境。巴西、墨西哥、阿根廷和委内瑞拉等主要经济体通胀水平居高不下，成为制约区域经济增长的关键因素。

数据显示，2014年巴西通胀率达6.41%，为2011年以来最高水平；阿根廷官方通胀率为23.9%，仅次于委内瑞拉；后者以64%的通胀率位居拉美首位。彭博调查显示，2015年阿根廷和委内瑞拉通胀预期分别为22.5%和72.3%；巴西央行预测当年通胀将升至7.15%，远超政策目标上限。

为应对通胀，巴西央行于年初将基准利率上调至12.25%，成为全球实际利率最高的国家之一。同时，政府对四类商品加征税收以增加财政收入。然而，紧缩政策抑制了消费与出口，加剧经济停滞风险。巴西央行报告预计，2015年经济将陷入零增长，货币政策长期面临“控通胀”与“稳增长”的两难抉择。

《2015年拉丁美洲经济展望》报告显示，2014年拉美经济增速低于1.5%，十年来首次落后于经合组织平均水平，2015年复苏乏力。国际油价与大宗商品价格下跌、主要贸易伙伴增长放缓及美联储加息带来的金融波动，进一步加大依赖资源出口的拉美国家经济不确定性。

其中，委内瑞拉、墨西哥、哥伦比亚和厄瓜多尔等产油国受油价下跌冲击显著，委内瑞拉面临严重经济倒退风险。不过，渣打银行分析指出，油价下跌对拉美各经济体影响分化：墨西哥和哥伦比亚增长或小幅放缓；巴西石油贸易影响中性；智利经常账户将受益，GDP占比提升可达0.3个百分点。整体来看，除非伴随全球经济恶化或外贸大幅下滑，否则油价变动不会显著影响区域收支平衡。

若油价长期低位运行，除巴西外多数拉美国家能源相关通胀压力有望缓解。但若巴西能源补贴负担过重，即便国际油价回升，国内能源价格也可能维持稳定。