巴西通胀飙升至十年新高 滞涨风险加剧

经济数据全面恶化，货币政策空间受限，2016年前景不容乐观

巴西经济面临严峻挑战，最新数据显示通胀压力持续升温，经济停滞风险显著上升。巴西地理统计局（IBGE）公布的数据显示，物价指数今年累计同比上涨10.3%，创下2003年以来最快增速，也是自2003年以来首次突破两位数。

就业市场同步承压，10月就业率同比下降3.5%，薪酬水平下滑7%。据高盛分析，实际工资同比缩水10.3%，为2003年以来最差表现。

本轮经济困境主要受政治危机与外部环境双重冲击。国家石油公司腐败丑闻引发市场动荡，叠加中国经济放缓对铁矿石和大豆出口的冲击，导致巴西雷亚尔大幅贬值，进一步推高输入性通胀。

分析机构普遍预期通胀压力将持续扩散。高盛指出，九项消费分类中六项年通胀率超过9%，其余三项均处于两位数水平，其中住房消费同比飙升18.5%。预计全年通胀率将维持在10%以上。

尽管2015至2016年GDP或将连续萎缩，但货币贬值的滞后效应、价格机制调整及双轨指数体系仍将对2016年通胀形成支撑，限制巴西央行降息空间。

当前基准利率维持在14.25%，Infinity资产管理首席经济学家Jason Vieira表示，即便经济疲软，央行可能直至2016年都难以放松政策，滞涨局面或延续至明年。

巴西央行已将实现4.5%通胀目标的时间从2016年推迟至2017年，并在最近会议上决定维持利率不变。第三季度GDP数据预计于12月1日公布。