巴西经济深陷困局 多重危机加剧衰退风险

政治动荡叠加经济恶化，巴西或加速滑向经济悬崖，南非亦面临类似压力

本文来源：一财网

记者：周艾琳

“我们的目标是在2016年年底前将通胀锁定在4.5%。”这是巴西央行行长通比尼在2015年冬季达沃斯论坛上作出的表态。然而现实远比预期严峻——2015年11月，巴西年通胀率飙升至10.48%，创12年来新高；雷亚尔对美元年内贬值近50%，自2011年以来累计贬值达60%；国际评级机构穆迪更警告可能将其主权信用评级下调至垃圾级。

牛津经济研究所高级经济学家Marcos Casarin指出，巴西正面临四重困境：总统罗塞夫遭弹劾、财长莱维辞职、主权评级下调以及大宗商品价格暴跌。“这些因素正加速巴西走向经济悬崖。”尽管预计巴西或勉强维持至2018年，但人均收入将回落至2009年水平，复苏前景渺茫。

2015年9月，雷亚尔对美元汇率跌破3.9851，创下1994年启用该货币以来的历史新低。截至12月下旬，汇率进一步走弱至4.0117，市场甚至预测若政局持续恶化，可能跌至5.0。与此同时，巴西经济已连续三个季度萎缩，全年GDP预计缩水近4%。

政治局势持续恶化。巴西石油公司腐败案牵涉大量执政党高层，民调显示70%民众对罗塞夫执政不满。12月2日，国会正式启动弹劾程序。随后，惠誉将巴西主权评级下调至垃圾级，标普此前已采取类似行动，穆迪也可能跟进。

财政部长莱维因推动紧缩政策受阻而辞职，其继任者巴尔博萨被视为缺乏市场公信力。惠誉批评巴西政府长期采取拖延策略，财政政策缺乏可持续性。自年初以来，政府虽承诺紧缩，却未能有效实施，导致债务负担不断攀升。

（图说：巴西雷亚尔对美元屡创历史新低）

（图说：巴西债务将远超合理水平。注：虚线为合理债务水平，蓝线为实际走势）

招商证券孙彬彬指出，当前全球分为消费国、生产国和资源国三类，巴西作为典型资源国，在大宗商品价格暴跌背景下首当其冲，经济调整压力巨大。

同样面临挑战的还有南非。作为非洲最大经济体，其经济增长放缓，信用评级处于垃圾级边缘。标普与惠誉给予“BBB-”评级，穆迪为“Baa2”，均仅高于垃圾级一至两级。工银标准银行称，南非已加入“令人担忧的新兴市场”行列，存在成为“第二个巴西”的风险。

BBH与复兴资本预测，南非主权评级将在2016年进一步下调，融资成本上升将加重经济负担。同时，总统祖马的政治前景不明，引发对其执政稳定性的质疑。二季度南非经济萎缩1.3%，三季度仅增长0.7%，全年增速预计为1.4%，明年或小幅回升至1.8%。

国际大宗商品价格持续低迷，波罗的海干散货指数（BDI）屡创新低，严重冲击南非矿业出口。尽管制造业受能源产量拉动有所增长，但煤炭、铂金减产及钻石需求下滑拖累整体表现。政治不确定性与经济疲软交织，令市场对两国经济复苏信心不足。

本文来源：一财网