破解中资企业出海融资困局：50亿美元基金或撬动千亿美元市场

“一带一路”项目面临投融资瓶颈，行业呼吁设立专项担保与投资促进基金

据中国对外承包工程商会不完全统计，在“一带一路”和互联互通建设起步阶段，中国企业跟踪的海外项目金额接近1万亿美元。然而，受制于传统金融信贷模式，中资企业在对外投资与融资担保方面遭遇严重瓶颈，难以有效承接如此庞大的国际市场。

中国对外承包工程商会会长助理辛修明指出：“当前基础设施建设是‘一带一路’倡议的核心，若不能突破投融资障碍，我们在与日韩及西方企业的竞争中将难以占据优势。”

尽管2014年国务院已出台政策鼓励企业联合金融机构开展境外基建投资，但现实执行中仍面临多重挑战。调查显示，37家核心会员企业因融资担保问题未能签约或项目搁置的合同额占其新签总额的65.9%，其中72.9%的企业呼吁尽快设立专门的对外承包工程担保资金。

主权担保难行，中高端市场门槛高企

长期以来，援外优惠贷款和优惠出口买方信贷（“两优”贷款）在中资企业出海过程中发挥重要作用，但其依赖主权担保的模式限制了适用范围。部分非洲国家外债已超国际警戒线，东欧等国亦因财政约束无法接受此类贷款。

随着中资企业向拉美、中东欧乃至欧美等中高端市场拓展——这些市场占全球基建份额逾60%——传统EPC（工程总承包）模式日益受限。此类市场普遍采用PPP（公私合营）或BOT（建设-经营-转让）模式吸引私营资本，基本不接受主权担保。

以中东电站项目为例，尽管中国企业技术实力强劲，但商业贷款利率高达7%，而韩国企业凭借低于3%的融资成本，所获项目金额为中国的两倍。此外，国内银行常要求企业投保出口信用险，保费可达7%~8%，叠加高风险地区的信用评级溢价，进一步加重负担。

更关键的是，国内银行普遍要求母公司提供连带担保，导致企业资产负债率上升，影响后续融资能力。“这反映出国内金融机构对项目本身评估能力不足，过度依赖母公司报表，”中地海外集团战略总监黄世毅表示，“相比之下，西方银行擅长整合金融工具，提供无追索权融资，仅以项目公司资产为限承担责任，符合国际惯例。”

50亿美元基金可撬动千亿美元项目

为破解困局，中国对外承包工程商会正推动设立对外承包工程担保基金。该基金拟由国家财政主导出资，企业及其他机构参与比例不超过40%，初期规模约50亿美元。

测算显示，每年我国对外承包工程投资类项目合同额约320亿美元，按70%贷款比例计算，需配套担保净权益约22.4亿美元；同时，未来五年新增非主权担保信贷需求约200亿美元，对应资本金支持约20亿美元。两项合计约50亿美元。

按担保资金放大10~20倍估算，该基金有望为500亿至1000亿美元项目提供保障。基金将由政府、商会等组成管理委员会，并建立专家评审机制，确保规范运作。

开拓新市场亟需前期资金支持

目前我国对外承包工程主要集中于亚非新兴市场，仅占全球市场的40%。要进入拉美、中东及亚洲中高端市场，必须参与PPP、BOT等投资驱动型项目。而在PPP模式下，企业需从项目论证阶段介入，承担大量前期调研与可行性研究费用。

“招标时再进场基本没机会，市场早已被外国企业抢占。”辛修明强调。为此，商会同步提议设立投资促进基金，支持企业注册资金及前期开发支出。

根据测算，每年投资项目资本金需求约96亿美元，其中需公共资金支持约32亿美元；前期开发费用按合同额2%估算，成功率为50%时需支持约12.8亿美元。综合考虑储备项目增长，建议基金起步规模100亿美元，首期出资50亿美元。

中国路桥工程有限责任公司总经理卢山表示：“我们对这两支基金的设立举双手赞成。”辛修明透露，相关建议已上报政府部门，“虽不一定完全照搬此模式，但希望能推动出台有利于行业的政策措施。相信企业融资难题未来会逐步改善。”