智库观点93|2018年拉丁美洲和加勒比宏观经济报告（十六）

拉美与加勒比地区经济增长挑战与政策建议

投资不足与效率低下制约长期发展

2018 拉丁美洲和加勒比宏观经济报告

——增长的使命

第六部分

结论和政策建议

长期以来，拉美和加勒比地区的经济增长表现疲软，增速低于其他新兴市场，波动性更高。当前增长动能不足，未来几年预计仅恢复至历史中等水平，难以满足社会期待，更无法追赶其他快速发展经济体的步伐。

过去推动增长的因素正在减弱：自20世纪60年代以来的人口红利因老龄化而消退；女性劳动参与率接近男性上限，增长空间有限；教育普及趋于饱和。未来增长需聚焦于提升物质资本投资及其效率。

该地区投资率显著低于其他高增长新兴经济体，基础设施等关键领域的资本存量严重不足。国内储蓄率低限制了投资能力，而依赖外资则面临外债风险和金融不稳定隐患。金融体系小且低效，储蓄动员不足，融资难以流向生产性领域；合同执行不力、养老金制度缺陷、财政赤字高企及公共投资占比偏低等问题进一步制约发展。

应优先优化投资质量而非单纯扩大规模。研究显示，提升投资效率带来的GDP增长无需额外借贷或承担债务风险，潜力不亚于增加投资数量。此外，投资与生产率密切相关——通过采用先进技术、更新设备、促进资源向高效部门流动，可显著提升整体生产力。然而，拉美地区在投资结构上存在明显扭曲，阻碍了这一传导机制。

企业层面，高税率和市场扭曲抑制了高生产率企业的扩张，导致大量低效、非正规的小型企业长期存续，占用大量劳动力和资本，拖累整体生产率提升。公共投资方面，基础设施缺口尤为突出，据估算，每年需额外投入占GDP的2%–2.5%（约1500亿美元）才能弥补现有短板。

提升公共投资效率需改革管理流程，并制定财政规则确保更多支出用于投资而非消费。私营部门方面，需认识到其多样性，吸引不同类型投资者参与基础设施建设。目前项目储备不足、金融工具缺乏流动性、招标程序不规范、合同执行力弱等问题，使近90%的本地投资者将制度缺陷视为主要障碍，远高于欧洲中东（40%）和亚太地区（30%）。

推动增长的关键在于构建有利于私人投资的政策环境，实施具有高社会回报的生产性政策，特别是在基础设施领域创新投融资机制，释放长期发展潜力。