巴西中央银行（BCB）发布的经济活动指数（IBC-Br）显示，2023年11月经济产出与上月持平。在连续三个月下滑后，数据表明巴西经济复苏动力不足，短期内仍处低迷状态。市场预期随着利率下行，经济有望在今年晚些时候逐步回暖。

此前上半年农业丰收带来的增长势头已明显减弱，最新指标未释放明确复苏信号。尽管央行未公布细分行业数据，但结合国家统计局月度统计可判断各部门表现。11月制造业环比增长0.5%，为2023年3月以来最快增速，反映自8月启动的宽松货币政策正逐步显现效果，叠加政府对大型基础设施项目的投入加大，制造业呈现回暖迹象。同期，总统卢拉宣布重启东北部一曾因腐败案停工的大型炼油厂建设，进一步提振工业信心。

服务业在经历8月至10月连续收缩后于11月转为增长，主要受益于旅游业恢复。但运输业连续第四个月萎缩，拖累整体服务表现，主因是2022/23年收获季结束导致农产品物流需求下降。

零售业11月仅实现微弱增长，延续此前趋势，其短期改善主要受“黑色星期五”促销带动，家具、家用电器、办公设备及服装鞋类销售获得一次性提振。

综合来看，经济复苏基础尚不牢固。制造业回暖未能扭转整体疲态，12月采购经理人指数（PMI）环比下降0.7个百分点，进一步印证近期经济活动趋弱。预计巴西实际GDP增速将从2023年的3%放缓至2024年的1.7%。此外，厄尔尼诺现象可能对农作物产量造成影响，也将制约农业对经济增长的拉动作用。

资料来源：https://viewpoint.eiu.com/analysis/article/1753768358/

编译：郑猛  校对：李俊霖