新冠疫情导致2020年全球经济深度衰退，全球GDP萎缩3.8%（按市场汇率计算），为上世纪30年代大萧条以来最严重收缩。各地区受影响程度不一：拉丁美洲衰退最为严重，而亚洲和土耳其成为仅有的未出现经济负增长的区域。依赖旅游业等服务业且财政刺激能力有限的经济体表现最差。

一、发达经济体进入复苏通道

随着疫苗接种持续推进，多数发达国家已开启经济复苏进程。2021年下半年起，复苏势头加速。G7国家中，除日本接种率较低外，多数已完成40%-50%人口接种。美国凭借大规模财政刺激和高效疫苗 rollout 实现强劲反弹；欧元区复苏步伐加快，预计实现历史性高增长。中国因有效控制疫情，经济持续正增长。

二、区域复苏节奏分化明显

受2020年低基数影响，2021年增长率存在统计偏差，经济萎缩越严重的国家反弹幅度越大。全球GDP预计在2021年底前难以恢复至2019年水平。北美和亚洲复苏最快，有望年内回归疫情前水平；欧洲、拉美、中东及非洲则需延至2022年才能实现全面恢复。

三、通胀压力上升，货币政策面临考验

各国为应对疫情实施大规模财政扩张，推动公共债务显著攀升。伴随经济重启，2021年全球通胀明显走高，但预计2022-2025年将逐步企稳。未来五年利率将持续处于低位，以维持偿债可控。然而，若通胀超预期，央行可能收紧货币政策，推高融资成本，构成复苏风险。

四、全球贸易迎来反弹，供应链承压

2020年货物贸易下降8.1%，服务贸易下滑约20%（主因旅游停滞）。2021年随着需求回暖和经济开放，贸易量将强劲回升。但供应端风险突出，远程办公带动电子产品需求激增，引发全球半导体短缺，冲击汽车、电子等多个产业链。

五、疫苗接种速度决定复苏前景

疫苗推广进度是影响经济预测的核心因素。尽管全球产能紧张，2021年一半产量已被预购，目前仅能满足15%人口接种。生产之外，运输储存、医疗资源分配、资金支持及公众接受度等问题仍制约接种效率。

六、群体免疫进程缓慢，发展中国家滞后

仅少数国家达到群体免疫门槛（60%-70%成年人完成接种）。美国、欧盟等主要经济体预计在2021年下半年达标，多数OECD国家延续至2022年中。发展中国家进展更慢，印度因人口庞大，预计2022年底才实现广泛接种，大多数低收入国家接种周期将延至2023年以后。

七、疫苗延迟带来系统性风险

疫苗推广缓慢将拖累全球复苏进程。富裕国家可逐步解除封锁，而其他地区仍将面临疫情持续冲击。病毒在未免疫地区广泛传播，增加变异毒株出现概率，若出现疫苗抗性变种，或将逆转防疫成果，进一步推迟全球经济正常化。

资料来源：
http://country.eiu.com/article.aspx?articleid=621235045&Country=Brazil&topic=Economy&subtopic=Recent+developments

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编译：郑猛  校对：段昭星