委内瑞拉石油公司面临巨额债务考验

两笔超20亿美元债务即将到期，市场担忧违约风险加剧政局不稳

委内瑞拉国家石油公司（PDVSA）未来两周内将接连面临两笔重大债务偿还压力，总额接近20.4亿美元。其中第一笔8.41亿美元（含利息）将于当地时间10月27日到期，借款方为其在美子公司西哥特（Citgo）石油公司；第二笔约12亿美元将于11月2日到期。这两笔债务均无宽限期，偿付成败直接关系到马杜罗政府的稳定性。

图注：委内瑞拉总统马杜罗

此前一周，委内瑞拉政府已错过五张与PDVSA、政府及加拉加斯电力公司相关的息票兑付，涉及金额近3.5亿美元。尽管该类息票设有30天宽限期，但此举仍引发市场对主权信用的担忧，并导致PDVSA股价出现波动。该公司股价曾在上周触及年度高点86.80美元，随后回落至83.48美元，而今年8月曾跌至12个月低点62.50美元。

RVX资产管理公司首席投资官雷·佐卡罗指出，当前委内瑞拉距离债务违约“非常接近”，其估算违约概率高达40%，远高于市场平均预期的15%。经济持续恶化、大选争议以及国际制裁限制融资渠道是主要风险因素。

凯投宏观新兴市场经济学家爱德华·格罗索普认为，由于资本市场融资渠道被切断，债务违约对委内瑞拉借贷能力的实际影响有限。他推测，政府可能故意延迟兑付部分息票，以集中资金应对即将到期的大额债务。此外，美国制裁带来的技术性障碍也可能迫使委内瑞拉采取替代性偿债安排。

尽管如此，格罗索普表示并未质疑马杜罗政府偿债的意愿和能力，还债已被视为政权维系的优先任务。凯投宏观预计2019年前不会发生新的违约事件，但强调2018年仍将面临严峻偿债周期。若国际油价维持当前水平，委内瑞拉或有望渡过难关。

RBC Capital Markets大宗商品战略负责人海里姆·克罗夫特认为，俄罗斯可能是关键外援。过去俄罗斯石油公司曾向PDVSA提供金融支持，并低价收购其资产。他表示，仅靠自身储备难以避免违约，必须依赖外部援助，而代价可能是进一步让渡国家能源资源控制权。

目前委内瑞拉外汇储备约为99亿美元，据分析其中过半为黄金等非流动性资产，实际可动用资金有限。随着债务窗口收紧，市场密切关注其下一步动作。

本文来源：凤凰国际