作者: Jorgelina Do Rosario   编辑: 嗷嗷猪

[摘译 - 原文 Bloomberg -- 2020年10月6日]

阿根廷经纪机构和银行频繁面临同一个问题：央行究竟还有多少可用美元？国际储备水平已成为市场判断比索走势及650亿美元海外债务前景的关键指标。

目前，关于阿根廷净流动储备的估算从负20亿美元至13亿美元不等，反映出计算方式差异，但普遍共识是其流动性极度紧张。为遏制资本外流，政府已采取多项紧急措施，包括下调部分出口税、允许比索加速贬值以及上调利率。

TPCG Valores首席经济学家Juan Manuel Pazos表示：“客户不断询问我们对政策走向的看法，反映出市场高度不安。”

阿根廷央行每周公布五次外汇储备总额，当前总额约为413亿美元，但投资者更关注可立即动用的净流动性储备。由于央行未提供统一核算标准，分析师需自行剔除商业银行存款（约120亿美元）、货币掉期、特别提款权等非现金项目。

Portfolio Personal Inversiones经济学家Emiliano Anselmi指出：“趋势才是关键——外汇储备仍在持续下降。”

尽管9月中旬政府实施严格的购汇管制，试图稳定汇率，但市场需求未见缓解。平行市场的黑市汇率已跌至官方汇率的一半，显示资本外逃压力巨大。

与此同时，近期发行的阿根廷主权债券价格大幅下挫，多数美元票据交易价仅为面值的40%左右，反映出国际市场对该国信用的严重不信任。

这一局面凸显市场对总统Alberto Fernandez政府政策的担忧。此前虽完成约380亿美元债务重组，但通胀率持续高于40%，失业率达16年新高，预计全年经济将萎缩12%，创历史最严重年度收缩纪录。

在悲观预期中，国际储备成为核心观察指标。分析显示，扣除商业银行存款、货币互换额度（含与中国央行191亿美元协议）、回购操作及黄金后，实际可支配资金可能已为负值。

Orlando Ferreres & Asociados经济学家Fausto Spotorno指出，货币互换虽可提供流动性支持，但中国央行并无强制兑付义务；若动用国际清算银行32亿美元贷款或IMF的28亿美元特别提款权，均需支付利息或获得审批。

Anselmi警告：“一旦央行出售黄金储备，将是极其负面的信号，意味着最后的稳定支柱也将崩塌。”