巴西经济复苏显现 降息与增长预期上调

基准利率降至十年新低，政府上调GDP预期，但养老金改革受阻制约长期财政可持续性

巴西中央银行货币政策委员会于12月6日宣布，将基准利率从7.5%下调至7%，实现连续第十次降息，调整后利率为1986年以来最低水平。此次降息符合市场预期。

金融分析人士预计，明年2月巴西央行或将继续小幅降息，基准利率可能下探至6.75%，但到2018年12月有望回升至7%。央行表示，未来利率调整将视整体经济走势和风险评估而定。

通胀方面，巴西央行预测2017年通胀率为2.9%，2018年和2019年将稳定在4.2%的目标区间内。

巴西财政部长梅雷莱斯宣布，将2017年经济增长预期由0.5%上调至1.1%，同时将2018年增长预期从2%上调至3%，高于国会预算中2.5%的预测值。

梅雷莱斯表示，这一预测基于政府持续推进结构性改革、通胀受控、市场信心恢复以及投资与消费回暖等积极因素，认为预测“保守且可靠”。

巴西地理统计局数据显示，2017年第三季度GDP达1.6亿雷亚尔（约合5000亿美元），环比增长0.1%，同比上升1.4%，实现连续三个季度正增长。此前两年巴西经济曾经历衰退，当前数据增强了企业与投资者信心。

总统特梅尔指出，经济衰退已扭转，实际工资增长超6%，居民购买力提升；基准利率处于四年低位，银行利差显著收窄；2017年1月至10月贸易顺差达584.77亿美元，同比增长51.8%。

据巴西地理统计研究院数据，2016年60岁以上人口达2960万，较2012年增长16%。老龄化加剧导致社保赤字持续扩大，财政压力凸显。尽管特梅尔政府多次呼吁推进养老金改革，但社会阻力强烈，工会已组织第三次全国总罢工反对改革方案。

财政部长梅雷莱斯警告，若不改革，未来十年政府预算80%将用于支付养老金，且比例逐年上升，挤占教育、医疗和安全等领域投入。此外，为维持财政平衡，联邦税收占比或将从20.9%升至30%。

政府已对原提案进行精简和妥协，新版方案内容仅为原版60%，通过门槛为308票，但目前支持票不足100票，改革前景堪忧。

拉美经济观察评论

通胀回落、就业改善、利率下行、购买力增强等指标显示，巴西经济已走出衰退，呈现复苏态势。这得益于特梅尔政府推行的一系列改革措施，包括经济结构调整、公共支出压缩、劳动法修订、国企私有化及养老金体系改革，整体政策具有明显新自由主义特征，旨在减轻财政负担、激发市场活力、吸引投资。

本轮复苏也受益于国际经济回暖带动大宗商品需求回升。作为资源出口大国，巴西出口中逾50%为农矿产品，经济高度依赖外部市场。然而，“荷兰病”问题突出，制造业竞争力弱，过早去工业化制约了产业结构升级，“成也大宗，败也大宗”仍是主要风险。

国内政治动荡严重干扰改革进程。养老金改革受阻反映出政党博弈激烈、民众对政府信任度低，政策落地难度大。2018年将迎来大选，政局不确定性进一步增加经济前景的复杂性。

当前复苏属恢复性增长，主要由农业和矿业拉动，工业与服务业表现疲软，对就业带动有限。尽管经济向好迹象明显，但积重难返，要实现稳健复苏仍需深化结构性改革并推动经济一体化进程，道路依然漫长。