巴西2021年财政表现超预期 2022年面临严峻挑战

税收下滑、支出上升叠加选举压力 财政前景承压

● 2021年，巴西中央政府基本财政赤字为350亿雷亚尔（占GDP的0.4%），远优于预期。公共部门整体实现650亿雷亚尔基本盈余（占GDP的0.75%），主要得益于地方政府的异常高盈余。

● 尽管债务利息支出高达4480亿雷亚尔，2021年总体赤字仍降至GDP的4.4%，较2020年GDP占比10%的创纪录赤字大幅改善，成为2014年以来财政表现最佳年份。

● 收入增长与疫情紧急支出减少共同推动财政好转。全年净收入达1.58万亿雷亚尔（同比增长21.2%），总支出为1.614万亿雷亚尔（同比下降23.6%）。仅12月中央政府基本盈余达135亿雷亚尔，对比去年同期441亿雷亚尔赤字显著改善。

● 展望2022年，财政形势难以延续去年态势。非周期性利好因素消退，叠加大选前政策宽松倾向，预计中央政府将重回基本赤字，公共部门基本赤字将扩大至GDP的1.6%，总体赤字达GDP的7.3%，公共债务率再升2个百分点。

2021年收入激增难再现

2021年联邦实际税收增长3600亿雷亚尔，但2022年增量预计不足1000亿雷亚尔，经通胀调整后实际收入或将下降2%-3%。三大因素制约税收增长：一是消费者价格指数（IPCA）和IGP-M通缩抑制名义价格及税基；二是GDP增速预计由4.5%骤降至0.3%；三是服务业和农业等低税负行业主导增长，不利于税收积累。

燃料与能源减税冲击财政收入

2021年通胀率达10.1%，燃油与能源贡献约一半涨幅，成为政府支持率下滑主因。为争取连任，博索纳罗政府拟推出减税措施缓解能源价格压力，虽对控制外部冲击效果有限，但将导致2022—2023年财政损失200亿至1000亿雷亚尔，具体规模取决于国会谈判结果。

2022年支出压力显著上升

尽管2021年发放近1150亿雷亚尔抗疫特别信贷不再延续，但宪法修正案（第113、114条）带来的同等规模财政空间已被用于社会福利扩张和议会预算分配。巴西辅助福利金（Auxilio Brasil）支付增加，养老金和社会福利按通胀调整（高于GDP平减指数），推动基本支出实际增长6%-7%，为2016年支出上限实施以来最高水平。

公务员薪资上调加剧财政负担

疫情期间人事支出冻结政策结束，公务员调薪诉求上升。博索纳罗已承诺提高联邦警察薪资，多个州政府在选举激励下计划上调公务员工资，潜在平均增幅达10%，预计将影响GDP约0.5%，超过去年地方财政盈余的一半。同时，州级选举相关投资增加，将进一步压缩地方财政盈余。

中长期财政风险持续累积

尽管2022年财政状况好于预期，但债务可持续性担忧未解。税收减免与支出扩张削弱财政账户，政策焦点将转向2023年新政府如何应对整顿压力。现行支出上限制度面临合规性挑战，若无法建立更具灵活性且可信的中期财政框架，公共债务/GDP比率或于2026年突破90%。在经济疲软背景下，财政整顿力度不足以扭转债务上行趋势，存在引发市场抛售与经济放缓的风险。

文章来源：EIU