牛津经济研究院下调2021年拉美经济增长预期

受巴西、秘鲁经济放缓影响，地区增长预测调至5.3%，疫苗接种进展缓慢制约复苏步伐

2021年2月，牛津经济研究院发布最新研究报告，对拉丁美洲经济形势作出调整预测。该机构将2021年拉美地区（不含委内瑞拉）经济增长预期由5.4%微调至5.3%。下调主因是巴西和秘鲁经济前景趋弱，其中巴西从3.8%降至3.6%，秘鲁从13.1%大幅下调至10.2%。智利经济增长预期则由4.8%上调至6.1%，部分抵消了整体下行压力。

除巴西外，拉美主要经济体在2020年GDP普遍萎缩超5%。巴西通过大规模财政刺激缓解了内需下滑冲击。预计多数国家将在2022年第一季度恢复至疫情前GDP水平，巴西与哥伦比亚或提前3个月实现复苏。

大宗商品价格上涨缓解了增长压力，但也推高通胀风险，各国通胀传导效应差异显著。智利、哥伦比亚和秘鲁通胀预计将处于央行目标区间下限，而巴西与墨西哥则可能接近上限。

货币政策方面，多数央行今年将维持现有政策不变。巴西或自5月起开启加息周期，墨西哥进一步降息空间有限。

疫情防控层面，随着去年底至今年初管控放松，经济活动逐步改善。疫苗接种已在区域内启动，但受限于供应短缺与管理能力，推进速度远落后于发达经济体。预计第二季度起接种速度将加快。

分国别看：

哥伦比亚：受益于油价回升，有望成为未来十年拉美增长较快的石油出口国，但需解决长期存在的结构性贸易逆差问题。
巴西：2020年财政赤字率创历史新高，公共债务占GDP比重逼近100%。疫情后亟需财政整顿，以防2022年大选前爆发债务与政治危机。
阿根廷：疫情导致经济骤降叠加刺激政策，基本财政赤字达GDP的6.5%，依赖货币融资填补缺口。短期内融资模式难改，但债务重组与需求疲软使经常账户有望连续两年实现盈余。
墨西哥：为少数在2020年实现财政盈余的国家，政府优先保障公共财政，经济受损较重且复苏缓慢，但无需经历巴西、阿根廷式的剧烈财政调整。
智利：铜价上涨支撑比索稳定，短期或将出现经常账户盈余，但不可持续；长期财政目标为向2%赤字率收敛。
厄瓜多尔：总统选举进入决胜轮，候选人阿乌劳斯与拉索对决。首轮败选者指控舞弊，社会动荡风险上升。“科雷亚主义”可能回潮。无论谁执政，在当前财政纪律下外债偿付仍存压力。若油价回落至40美元/桶，2022年前或将寻求IMF新援助。