2016-2017年拉美经济形势：持续下探，反弹乏力

经济连续衰退，政策空间受限，复苏前景波折

2016年，拉美和加勒比地区经济政策以防御为主。财政收入下滑制约支出能力，财政总体呈现收缩态势；货币政策在控制通胀与刺激需求之间权衡，政策空间受限，仍具短期应对特征。

受大宗商品价格下跌和经济下行影响，地区财政压力上升，初级财政赤字扩大。多国实施紧缩政策，通过削减支出弥补收入下降，维持财政基本稳定。

财政支出方面，地区平均支出小幅下降。油气出口国如哥伦比亚、厄瓜多尔等降幅最大，占GDP比重下降1.6%；食品出口国如阿根廷、乌拉圭等减少约0.1%；矿产金属出口国及加勒比服务出口国支出略有上升。资本支出普遍压缩，平均降幅约为GDP的0.3%，其中油气出口国及巴西、巴拿马等削减显著，而墨西哥、危地马拉等中美洲国家则增加公共投资。经常性支出调整差异明显：巴西及食品出口国增幅达GDP的0.5%和0.2%；中美洲和墨西哥分别下降0.1%和0.8%；油气出口国下降0.7%。债务本息支付总体稳定，仅阿根廷、哥伦比亚和洪都拉斯增幅超GDP的0.5%。

财政收入方面，地区收入占GDP比重降至17.6%，较上年下降0.2个百分点，税收为主要拖累项。南美地区税收下滑最严重，阿根廷、巴西分别减少GDP的1%和0.8%；中美洲、墨西哥及多米尼加、海地税收稳中有升，增幅约1%；加勒比地区税收微降，但其他收入增长带动财政收入上升约GDP的0.6%。

图4 拉丁美洲和加勒比地区财政状况

资料来源：ECLAC, The Preliminary Overview of the Economies of Latin America and the Caribbean 2016, Santiago, Chile, December 2016, p.121.

在收支双向调整下，地区财政赤字总体稳定。2016年，初级财政赤字约为GDP的0.8%，总赤字维持在GDP的3%左右。南美地区财政赤字连续五年扩大，2016年达GDP的3.9%，高于上年的3.6%，除巴西和巴拉圭外各国赤字均扩大。中美洲、多米尼加、海地和墨西哥因贸易条件改善，赤字由2.4%降至2.1%，多数国家财政状况好转，海地实现财政盈余。加勒比地区赤字稳定在GDP的2.5%，13国中有8国财政状况持平或改善，安提瓜和巴布达、圣基茨和尼维斯实现盈余，3国失衡加剧。

高赤字导致公共债务持续攀升。2016年，地区公共债务占GDP比重为37.9%，较上年上升1.3个百分点。19个统计国家中，14国债务形势恶化。南美债务增幅为GDP的1.9%，巴西、阿根廷、乌拉圭债务率分别为70.3%、54%、44.8%；智利、秘鲁、巴拉圭低于22%。中美洲债务率维持在37%左右，哥斯达黎加债务增长最快，增幅约GDP的2%。加勒比地区债务率从高位回落至69.6%，但牙买加（124%）、巴巴多斯（103%）、伯利兹（78%）仍为债务负担最重国家。

2016年，地区货币政策面临多重目标：应对外部美元加息引发的资本外流，同时应对国内经济放缓。由于通胀压力与金融市场波动并存，政策空间受限。

多数国家以利率为主要调控工具。巴西、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁为抑制通胀和应对外部风险，基准利率升至五年高位；智利、哥斯达黎加、多米尼加、危地马拉、巴拉圭因通胀缓解，利率处于五年低位。部分国家采用货币总量调控，通过扩大供应刺激需求。2016年一季度，除委内瑞拉外，中南美基础货币增长率普遍下降；加勒比地区供应增速略有回升。委内瑞拉货币供应量连续三年增速超80%。

国际机构普遍认为，拉美经济增长受限于结构性问题和全要素生产率提升动力不足。拉美经委会建议加大投资与减税，OECD主张增强资本与人力投入，世界银行强调提升出口质量，IMF提倡基础设施与教育投资。然而，2016年地区政策仍以应急为主，缺乏推动结构升级的有效机制，投资动力不足，经济修复依赖市场自发调整，复苏进程因而延长。

岳云霞，中国社会科学院拉丁美洲研究所经济室研究员。

本文发表于《拉美黄皮书:拉丁美洲和加勒比发展报告(2016-2017)》