拉美多国经济受疫情冲击，复苏进程分化显现

巴西、智利、墨西哥等国经济数据揭示复苏趋势与结构性挑战

2020年7月7日，巴西报告新增新冠肺炎病例45305例，累计确诊超160万例，仅次于美国，成为全球每百万人死亡人数最多的国家。尽管疫情仍在蔓延，5月至6月的经济数据显示，巴西经济已度过最低点，进入缓慢复苏阶段。

汽车制造业作为巴西工业的重要支柱（占制造业产出约20%），在4月产量同比暴跌99%后，于5~6月显著回升。6月产量环比增长129%，虽同比仍下降58%，但带动整体工业生产5月环比增长7%。制造业采购经理人指数（PMI）由5月的38.3升至6月的51.6，表明行业重回扩张区间。同期，商业信心指数连续两个月回升，累计上涨24.7点，较3~4月暴跌40.2点后的低谷明显修复。

零售和高频数据亦呈现回暖迹象。5月零售额环比反弹13.9%，主要得益于政府向贫困人口提供的收入支持措施（每月约110美元，延续至9月初）。电力消耗数据显示，6月上中旬日均用电量同比下降4.7%，较4月（-12.1%）和5月（-10.9%）显著改善。

然而，经济复苏基础尚不稳固。服务业PMI在6月仅为35.9，远低于制造业，反映出占GDP约73%的服务业仍深陷衰退。联邦政府对公共卫生危机应对不力，可能进一步拖累整体复苏节奏。

智利政府于7月5日宣布新一轮15亿美元财政支持计划，旨在缓解中产阶级因疫情导致的收入下滑。该计划为月收入不低于500美元的个人提供最高3200美元的零利率贷款，最长可分四年偿还；同时推出抵押贷款延期还款担保、租金补贴及扩大高等教育贷款覆盖范围等措施。此轮政策是总额120亿美元刺激计划的一部分，预计将惠及约60万人。目前方案尚待国会批准，预计会通过但可能包含减轻债务负担的修订条款。

经济数据方面，智利6月Imacec指数同比下滑15.3%，环比下降3.4%，显示疫情对经济活动的持续压制。

厄瓜多尔于7月6日与主要债权集团达成初步协议，启动174亿美元外债重组。根据协议，10只现有债券将置换为3只新债，2022年前基本免息，到期日延至2030~2045年，平均票面利率由近10%降至5.3%（最高6.9%），低于此前中国贷款利率。此举被视为国际市场对其中长期经济前景的信心体现。但此次重组仅覆盖约三分之一公共债务（总债务达580亿美元），国内债务（占29%）问题仍待解决，未来需推进结构性改革以实现债务可持续。

墨西哥6月商业信心指数全面回升，制造业信心上升3.1点至38.6，商务和建筑业分别上涨1.4点和0.3点。制造业受益于北美供应链恢复及工厂重启，复苏较为顺利。但建筑业已连续20个月负增长，恢复缓慢。整体来看，消费者需求受限于疫情发展和营业限制，叠加政府支持有限，经济复苏仍将保持缓慢态势。

危地马拉因疫情导致汇款、旅游和出口收入锐减，外部账户压力加大。EIU预测其2020年经常账户盈余将收窄至GDP的0.5%（2019年为2.1%），主要得益于进口大幅压缩。若收入下滑超预期，可能出现经常账户赤字。但由于外汇储备充足，短期内发生国际收支危机的风险较低。

资料来源：The Economist Intelligence Unit