拉美经济观察

2019-03-26

导读：阿根廷与通货膨胀的斗争由来已久，尽管有54年阿根廷的通货膨胀数据超过10％，但2018年47.6%的通货膨胀率还是过高。2018年初，受美联储加息和全球贸易摩擦等影响，阿根廷比索遭遇动荡，一度贬值超过50%，进一步加剧了通货膨胀的局面。

阿根廷比索创历史最低点通胀压力持续攀升

经济衰退叠加政治不确定性，金融市场承压

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【阿根廷比索跌幅超4%，收于历史低位】

受高通胀、经济衰退及政治不确定性影响，叠加新兴市场货币对美元普遍走强，3月7日阿根廷比索加速下跌。继前两个交易日累计贬值3.85%后，当日银行间市场比索再跌4.12%，收报每美元42.30/42.50，创下历史新高。

此前，8月30日比索最低触及42.0，9月28日收盘价为41.30。为遏制货币贬值，央行通过每日上调Leliq利率以吸收流动性，但效果有限。在此背景下，摩根大通将阿根廷国家风险上调8个基点至755，为年初以来最高水平。

【2月通胀率达3.8%，央行宣布调控措施】

3月14日，阿根廷国家统计和普查局（INDEC）公布数据显示，2月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.8%，符合市场预期。2019年前两个月累计通胀达6.8%，过去12个月通胀率高达51.3%。

为此，阿根廷央行宣布多项控通胀举措，包括维持基础货币不增长目标，并将浮动汇率带调整速度由每月2.0%下调至1.75%，延长至年底执行。同时，政府拟向国会提交法案，修订中央银行章程，禁止央行直接为财政融资。

【未来12个月通胀预期升至40%】

托尔夸托·迪特拉大学金融研究中心调查显示，阿根廷民众对未来12个月的通胀预期中位数已升至40%，较2月上升3.9个百分点，部分地区涨幅更为显著：联邦首都区达39.3%（+4.8）、大布宜诺斯艾利斯地区为41.4%（+2.5）、内陆地区达40.6%（+6.0）。

不同收入群体均上调通胀预期，低收入与高收入人群预期同步走高。尽管央行市场调查（REM）预测未来12个月通胀率为29%，全年在30%-35%区间，但民间预期明显更高，反映出市场信心不足。通胀预期恶化进一步推高美元汇率，期间美元升值57美分。

阿根廷长期面临高通胀挑战，过去70年中有54年通胀率超过10%。2018年通胀高达47.6%，比索贬值逾50%，严重削弱居民购买力。2019年政府虽设定初级财政“零赤字”、经济收缩控制在0.5%以内、年底通胀降至23%等目标，但从当前数据看，实现难度极大。作为大选之年，严峻经济形势或将影响执政党连任前景。