全球央行备战美联储缩表 新兴市场面临挑战

随着美联储释放收紧信号，多国央行提前布局政策退出路径，警惕资本外流与金融波动风险

受前期美元加息影响记忆犹新，全球各国央行正为经济刺激政策逐步退场的新常态做准备。尽管美联储承诺维持近零利率至明年年底，但其关于通胀压力的持续表态可能使缩减购债（缩表）预期更加明确，进而加剧金融市场波动。

部分发达经济体已率先行动。加拿大央行于2021年4月成为七国集团中首个撤回疫情刺激措施的央行，并预测利率或于2022年起上调。挪威央行计划在2021年第三或第四季度加息，新西兰与韩国也公开暗示政策收紧提上日程。

即便长期坚持超宽松政策的日本央行，也被认为迎来政策正常化契机。野村研究所经济学家木内登英指出，美联储加息可能为日本央行提供调整政策窗口，而不必过度担忧日元大幅升值。

美联储尚未启动缩表，但市场普遍预期其可能在8月杰克逊霍尔研讨会上传递相关战略信号，并于年内采取实际行动。在此之前，巴西、加纳、亚美尼亚等新兴市场央行已因通胀上升而提前收紧货币政策。

土耳其去年即大幅加息以构筑“防火墙”，应对美联储潜在政策转向。然而，高额外债使其极易受美国国债收益率上升冲击，近期里拉汇率已跌至历史低位，原定降息计划被迫推迟。

印尼央行行长瓦吉悠表示，需为美联储未来调整货币政策做好准备，因其可能推高本国债券利率。印度外汇储备超过6000亿美元，被认为有助于缓冲外部冲击。

尽管亚洲国家整体外汇储备充足，较1998年金融危机时期更具抗压能力，但分析人士提醒，当前由疫情引发的全球经济失衡与过往危机性质不同，过往经验未必适用。

南非央行副行长察齐巴纳指出，美联储对通胀表现出一定容忍度，但其容忍上限尚不明确，这为全球政策制定者带来不确定性。

总体来看，全球经济复苏分化显著，部分经济体已着手退出刺激，而更多依赖外资流入的新兴市场则需谨慎应对美联储政策外溢效应，防范资本外流与金融市场动荡风险。