拉美面临“错失的十年”风险，而非金融危机重演

尽管经济韧性增强，但增长停滞、结构性短板仍威胁长期发展

20世纪80年代，拉丁美洲深陷债务危机、恶性通胀与经济衰退，被称为“失去的十年”。如今，尽管全球经济再次面临高通胀、利率上升和外部冲击，但拉美国家已不再处于同等脆弱状态。当前最大的风险并非历史重演式的金融危机，而是陷入一个“错失的十年”——即因增长动力不足、结构性改革滞后而导致长期发展停滞。

与上世纪80年代相比，今天的拉美经济体在宏观经济管理方面显著改善。多数国家已建立独立央行，实行通货膨胀目标制和浮动汇率制度，增强了应对外部冲击的能力。面对美联储加息周期，拉美多国央行反应迅速，提前收紧货币政策，有效缓解了资本外流和货币贬值压力。虽然智利、哥伦比亚等国货币近期有所贬值，但通胀传导机制已较过去温和，未引发系统性金融动荡。

本地资本市场的发展也极大提升了财政自主性。政府融资更多依赖本币债券市场，减少了对美元债务和短期外债的依赖，从而降低了汇率波动带来的偿债风险。这使得主要经济体在疫情期间能够实施大规模反周期财政政策，为家庭和企业提供了有力支持——这在过去难以实现。

然而，宏观经济稳定并不等于持续增长。自上一轮大宗商品繁荣结束以来，拉美未能找到新的增长引擎。过去十年，该地区人均GDP增速接近于零，为近四十年来最低水平。低增长已成为常态，而非例外。

结构性问题制约发展潜力：区域内贸易水平低下，尤其是巴西与阿根廷之间；国内市场缺乏竞争，企业创新动力不足；创业环境不友好，监管繁琐；教育质量薄弱，尤其影响低收入群体，加剧了长期存在的不平等；劳动力无法跨区域自由流动，阻碍资源优化配置与规模经济形成。

人力资本积累不足与创新激励缺失，使拉美难以孕育颠覆性技术或新兴产业。生产率增长乏力，进一步限制减贫进程，削弱社会包容性，并增加对公共福利的依赖。

更令人担忧的是，经济停滞可能侵蚀来之不易的制度成果。社会不满情绪上升，民粹主义倾向抬头，给财政整顿带来阻力。疫情期间扩张的债务水平亟需控制，但在高度分化和社会动荡背景下，紧缩政策面临政治与社会双重挑战。

这些困境并非不可避免。政策制定者应抓住当前宏观经济相对稳定的窗口期，加快推进结构性改革，提升竞争力、促进创新、扩大开放，避免陷入长期停滞。

资料来源：https://blogs.worldbank.org/voices/latin-america-isnt-risk-1980s-style-crisis-era-missed-opportunities-looms

编译：洪朝伟 校对：段昭星