南山铝业国际港股上市首日破发
背景与市场表现
3月24日，南山铝业国际（02610.HK）开启暗盘交易，由摩根士丹利和富瑞金融联席保荐。发行价为26.60港元（按下限定价），截至发文前，股价跌2.44%，报25.95港元，总市值152.65亿港元。
南山铝业国际母公司为山东南山铝业股份有限公司，后者于1999年12月在上交所挂牌上市（股票代码：600219.SH）。截至发文前，南山铝业A股涨1.58%，报3.85元，总市值约479亿港元。
业务概述与市场地位
南山铝业国际主要从事氧化铝的生产及销售，依托印尼本土铝土矿资源优势，在廖内群岛省宾坦岛经济特区开展业务。
根据弗若斯特沙利文资料，截至2023年底，按设计产能划分（加权平均年化产能为150万吨），南山铝业国际是东南亚氧化铝市场的第二大生产商，占东南亚氧化铝行业34.9%的市场份额。
2023年，印尼为东南亚氧化铝产能最大的国家，占该地区产能的70%以上，位居全球第五。预计2019年至2028年间，东南亚氧化铝产量复合年增长率将达7.1%，显著高于全球水平。
财务数据
2021财年至2023财年，南山铝业国际收入从1.7亿美元增至6.8亿美元，复合年增长率达到98.0%；2024年前三季度收入已达6.8亿美元，同比增长41.5%。
毛利方面，2021财年至2023财年由4480万美元增至2.0亿美元，复合年增长率为110.0%，毛利率分别为25.9%、24.0%及29.2%；2024年前三季度毛利达3.2亿美元，同比增长141.0%，毛利率为46.3%。
纯利方面，2021财年至2023财年由3971万美元增至1.7亿美元，复合年增长率为109.0%，净利率分别为23.0%、20.6%及25.6%；2024年前三季度纯利达2.7亿美元，同比增长126.8%，净利率为39.0%。
图源分别来自：富途牛牛、百度股市通
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