脑动极光-B正式登陆港交所
IPO Focus
作者：Petter
编辑：Petter
封面/头图：北极光创投
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1月8日，脑动极光-B（06681.HK）正式登陆港交所主板，由中金公司及浦银国际联席保荐，通过18A规则上市。发行价为3.22港元。截至发文前，涨6.21%，报3.42港元，总市值43.31亿港元。
脑动极光是中国首家将脑科学与AI技术相结合开发医疗级数字疗法产品的公司，据弗若斯特沙利文，是2022年中国该赛道收入最高的企业。
发展历程
脑动极光起源于2012年成立的浙江脑动极光医疗科技有限公司，由王晓怡博士创立。
公司核心产品“脑功能信息管理平台软件系统”是中国首个获批的认知障碍数字疗法产品。2018年获得湖南省药监局颁发的首张第二类医疗器械注册证；2019年在《Alzheimer’s & Dementia》发表论文，证实数字疗法对非痴呆型血管性认知障碍的有效性；2020年扩展适应症至8种；2022年获欧盟CE标志；2023年撰写专家共识定义认知障碍数字疗法。
目前公司已进行6轮融资，总融资金额达5.2亿元，最新估值约27.86亿元。
核心技术与优势
核心产品结合虚拟人与AI技术，纳入中国30个省份省级医保报销目录，累计服务超10万名患者。
DNN算法可从300多个训练模块形成的数百万组合中找到最优方案，提升大脑能力改善水平60%以上。
财务表现
营收从2021年的230万元增至2023年的6720万元，复合年增长率为440.6%。今年上半年营收5189万元，同比增长112.5%。
经调整净亏损分别为2021年5470万元、2022年1.2亿元、2023年1.5亿元及2024年上半年7884万元。
市场前景
全球认知障碍患病人数从2018年的15.7亿增至2023年的17.4亿，预计到2030年达到19.9亿。
中国认知障碍数字疗法市场规模从2018年的700万元增至2023年的2.7亿元，预计到2030年达89.3亿元，复合年均增长率超107%。
认知障碍数字疗法市场的快速发展得益于市场需求增加、技术进步和国家政策支持。
脑动极光以18A规则递表港交所
核心产品已商业化，亏损持续收窄
据招股书显示，脑动极光依据港交所18A上市规则提交了上市申请。作为一家具有创新意义的生物科技公司，尽管目前其商业化能力较弱或尚未实现盈利，但其未来潜力不可忽视。
从财务数据来看，脑动极光虽然在递表前仍处于亏损状态，但其收入呈现快速增长趋势，期内亏损也在逐步减少。这一趋势表明公司的盈利能力正在快速提升，并有望在今年内实现扭亏为盈。
尤其值得注意的是，公司的核心产品已经成功商业化，并为公司创造了日益增长的收益。这一点使其与许多其他依靠18A规则上市的企业有所区别，无需担忧因产品研发失败而对公司业绩造成重大影响。
总体而言，利用数字疗法治疗认知障碍是一个充满巨大潜力的新兴市场，而作为行业的先行者，脑动极光有潜力从中获得超额收益。
作者：Petter
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