一脉阳光IPO进程：医学影像龙头迈向资本市场
公司概述与市场地位
据港交所披露，2024年5月30日，一脉阳光（02522.HK）启动招股，中信证券为独家保荐人。作为中国领先的医学影像专科医疗集团，一脉阳光在2023年按医学影像中心网点、设备数量、执业影像医生人数、日均检查量及患者支付费用计算，位居中国所有第三方医学影像中心运营商首位；按影像中心收入排名第二。
融资历程与估值
招股书显示，一脉阳光已完成6轮融资，累计金额超11亿元，投资者包括高盛、京东健康、百度资本、中金资本等。截至2023年D-2轮融资后，投后估值达49.6亿元，为首轮估值的10倍以上。
招股详情
- 保荐人：中信证券
- 基石投资者：卓投企业管理、新锐医药、联影医疗，合计占比42.91%
- 招股价格：14.60港元-16.80港元
- 集资额：2.60亿港元-2.99亿港元
- 总市值：52.02亿港元-59.86亿港元
- 每手股数：500股
- 入场费：8484.71港元
- 招股时间：截止至6月4日
- 上市时间：6月7日
- 招股总数：1781.6万股H股
- 公开发售：178.2万股H股
- 国际配售：1603.4万股H股
- 超额配售权：无
- 发行比例：5%
业务模式
一脉阳光成立于2014年，主要提供影像中心服务和影像解决方案服务，并运营一脉云平台。
影像中心服务涵盖MRI、CT、PET等多种检查，包括旗舰型、区域共享型、专科医联体型及运营管理型影像中心。同时，公司还通过一脉云平台为客户提供信息化管理支持，按使用情况收费或一次性购买费用。
截至2023年底，其医学影像网络覆盖17个省份，包含97个影像中心。
财务表现
自2021年至2023年，一脉阳光营收分别为5.9亿元、7.8亿元及9.3亿元，复合年增长率为25.2%；毛利分别为1.7亿元、2.3亿元及3.3亿元，毛利率从29.6%提升至35.8%。
公司于2023年实现扭亏为盈，净利为3657万元，归母净利润达4441万元。
销售成本主要包括原材料及医疗设备买卖、物业厂房设备折旧等。
行业前景
中国医学影像服务市场规模从2018年的1474亿元增至2023年的2709亿元，预计2030年达到6626亿元。与发达国家相比，中国CT、MRI、PET/CT装机量仍存在显著差距，发展潜力巨大。
第三方医学影像中心市场起步较晚，规模较小但增长潜力大，预计2030年市场规模将增至186亿元。
中介团队
本次IPO由中信证券担任保荐人，罗兵咸永道为审计师，高伟绅与竞天公诚为公司律师，苏利文•克伦威尔与通商为券商律师，弗若斯特沙利文为行业顾问。中信证券保荐的港股项目首日上涨率50%，平均回报66.83港元。
