水泥行业需求偏弱 二季度债务负担仍有望略降

　近期，A股21家上市水泥企业以及在交易所市场和银行间市场公开发债的14家发债主体均披露了2013年年报及2014年一季报，本文选取行业20家主要上市公司及发债水泥企业作为研究样本。从相关数据看，2013年全国水泥均价下降，同期煤炭价格下行带来行业成本改善，样本企业营收水平有所增长；2014年一季度水泥均价较上年同期明显改善，行业成本仍维持低位，支撑样本企业2014年一季度营收表现靓丽。预计二季度样本企业的营收水平将继续增长，但涨幅将小于2014年一季度。结合对各区域水泥价格判断，产能主要布局在华东、中南地区的部分样本企业良好的盈利水平可期，而主要布局在东北、蒙晋地区部分样本企业营收增长仍面临压力。