【浙商资产金融评论】与超日债事件相比，华通路桥事件对债市影响更加深远：从性质来看，超日债属于利息偿还的问题，而华通路桥则或成为本金违约第一单；从市场来看，华通路桥事件属于银行间市场，而超日债则为交易所债券。相对而言，银行间市场的刚兑打破会导致的影响更大；从预期来看，超日债属于高收益债，华通路桥属于短融，市场对短融会违约或未有预期，事件属于突发事件。此外，华通路桥事件或将对投资者风险偏好产生影响。
中国信用债风险逐步升级，继首现利息支付违约案例后，首单本金违约债券亦隐现。中国民营建筑工程企业--华通路桥集团周三的一纸公告，令市场神经再度紧张。
华通路桥今日在上海清算所发布特别风险提示公告称，因公司董事长正协助相关部门调查，将于下周三(23日)到期的一年期短期融资券--13华通路桥CP001CN041365009=CFXS本息兑付面临不确定性。
目前留待该公司的缓冲时间并不多，若该短融届时无法兑付，将成中国首单本金违约的债券。此前陷入经营危机的11超日债CN112061=SZ，于3月已发生债市首单利息支付违约。
“民营企业公司竟然又多了一个政治风险，多奇葩啊。”有市场人士当即感叹。
华通路桥公告称，截至目前，公司董事长王国瑞仍在协助有关部门进行调查，尚未返回企业主持工作，去年发行的4亿元人民币13华通路桥CP001到期兑付存在不确定性，公司目前正在通过多种途径筹集偿债资金。
中国人民政治协商会议山西省委员会上周四(10日)曾发布决定，鉴于王国瑞涉嫌违法，撤销其政协委员资格。
另据了解情况的消息人士介绍，除了董事长被调查的风险外，华通路桥目前面临的政府欠款较多，实际控制人被调查后，银行融资能力也受到限制，因此出现了流动性危机。
联合资信评估公司今日早间发布公告，将华通路桥列入评级观察名单，不过在该公司发布风险提示公告后，联合资信又立即将华通路桥公司主体评级由AA-、展望稳定调降到BB+、展望为负面，债项评级则从A-1下调到B。
13华通路桥CP001发行金额为4亿元，到期兑付日2014年7月23日，票面利率为7.3%，应偿付本息金额合计4.292亿元，无担保增信措施。该短融主承销商为广发银行及国泰君安。
约一年前，华通路桥集团发行了13华通路桥CP001，本期短期融资券发行金额为4亿，票息7.3%，到期兑付日为2014年7月23日，应偿付本息合计4.292亿。公司昨日晚间公告称，企业目前正通过多种途径筹集偿债资金，但到期兑付仍存不确定性。
与首单违约债券11超日债相同的是，两者均为民企，但11超日债仅未能偿还首期利息，而华通路桥将面临的或是一场本息兑付危机。
据悉，该公司是山西省阳泉市区域性建筑及煤炭行业龙头企业，业务以路桥施工和煤炭业务为主，也涉及建材、房地产等业务。
而王国瑞此前被媒体称为“山西路桥大王”，据联合资信派员现场调查结果显示，华通路桥董事长兼总经理王国瑞作为公司实际控制人，持有公司股权60.25%，是公司经营决策、资金筹措及资金调度的总负责人。
公开资料显示，因涉嫌违法，王国瑞已在7月10日被撤销其政协第十一届山西省委员会委员资格，华通路桥7月11日公告，目前王国瑞正协助有关部门调查。
“王国瑞协助调查后，公司对外应收款项回收及短期内资金筹措难度加大，且截至目前，公司账面可自由调剂的货币资金规模小，对本期短融本息保障能力很弱。”负责本期债券评级的联合资信表示，因此，“13华通路桥CP001”到期兑付风险大。
值得一提的是，面对发行人如此巨大变故，评级公司却反应有些“滞后”。就在今年6月27日，负责该债券评级的联合资信给出的跟踪评级仍维持评级，债项为A-1的评级，主体评级AA-，评级展望为稳定。
而在7月16日，联合资信就将华通路桥债项评级下调至B，主体评级下调至BB+，评级展望为负面，这意味着还本付息能力较低，违约风险较高，而这离上次跟踪评级仅相差20天。
记者昨日采访到业内人士指出，13华通路桥最终能否如期兑付，还需视广发银行和国泰君安这两家承销商的态度，但若下周出现违约，无疑将提升市场对信用债的风险担忧，此外，短融也是货币基金较“青睐”的对象，该事件一定程度上或影响货币基金净值。
（资料来源：路透，原文标题：华通路桥短融陷兑付危机 债市违约或现第二单，2014-07-17）
