外围经济不确定性因素增加，国内经济面临下行压力，在复杂的经济环境下，我国不良资产规模持续增加。面对供给侧结构性改革带来的机遇，如何凭借不良资产处置领域的优势和经验，创新各种处置手段，盘活存量、优化增量，助力经济结构调整，促进产业转型升级，成为当下AMC面临的一大挑战。
中国长城资产管理公司（简称“长城资产”）充分运用并购重组业务功能，积极收购处置不良资产，大力救助问题企业，努力维护金融稳定，有效践行了“化解金融风险、提升资产价值、服务经济发展”的使命。
有数据显示，长城资产通过开展并购重组业务，解决了100多万户企业的债务链问题，化解了196亿元的金融债权风险，安置职工就业6.5万人，帮助60多户企业免于破产，帮助10多家面临退市风险的上市公司获得新生。
债务重组+股权重组
“长城资产创新开发多种并购重组业务模式，形成了自身特色和品牌优势。”长城资产有关负责人说。长城资产以上市公司为主要载体和退出通道，综合运用债务重组、财务重组、资产重组、股权重组、产业重组等手段，借助银行信贷、金融租赁、信托融资、资产交易和产业基金等多样化金融工具，创新出一系列具有长城特色、体现内涵价值的并购重组业务模式。
以化解“ST超日(6.770, 0.06, 0.89%)”债务危机为典型代表，长城资产运用“破产重整+资产重组”这一模式开展破产企业并购重组业务，盘活存量资产。
除了这一熟知的模式之外，长城资产运用“债务重组+股权重组”模式开展债务企业并购重组业务，帮助企业减轻财务负担，优化其负债结构；促其建立现代企业制度，加快行业并购和产业整合，提高其内涵价值。
业内人士表示，与“破产重整+资产重组”模式不同的是，“债务重组+股权重组”模式主要针对的是符合国家产业政策、成长性好、有并购重组需求的公司。
就拿“ST东盛(28.780, 0.63, 2.24%)”这一项目来讲，“ST东盛”是一家研制、生产和销售中西药的集团公司，因盲目扩张，又遇1998年亚洲金融风暴，陷入债务危机。长城资产主动介入，将涉及该集团的金融债权一揽子收购；实施债务重组，通过“以股抵债+延期偿债+债转股+追加投资”等策略组合，改善企业经营，促其健康发展。通过成功运作，避免了大量员工下岗、资产贬值和资源浪费等问题，促进医药行业资源整合，维护了社会稳定。
再来看“上海政华大厦重组”案例。上海政华是上海农工商集团下属企业，经营陷入困境，其开发的政华大厦形成“烂尾楼”，严重影响上海的国际大都市形象。长城资产收购相关的农行债权后，创新运作思路，先将农行债权转至上海政华，妥善解决“三角债”问题，再由自身全资控股的房地产平台获得政华大厦100%股权，进而清理债务、解决纠纷、恢复建设，最后抓住市场有利时机，实现股权100%退出。通过重组，长城资产帮助国有企业农工商集团实现了脱困，解决了职工就业问题，实现国有资产大幅增值。
股权投资+资产重组
长城资产有关负责人表示，长城资产以“股权投资+资产重组”模式开展优质企业并购重组业务，服务国家战略，促进经济发展。
据介绍，这一模式主要针对国家战略新兴行业中业绩优秀、成长性强、有国际并购和产业链并购需求的上市公司，先通过参与其定向增发，为其提供并购资金支持；再为其寻找产业链上下游并购标的和海外优质项目，并引入国外先进技术，促进国家重点产业的转型升级。
在我国实施“中国制造2025”战略的背景下，长城资产用敏锐的市场嗅觉，瞄准了“上工申贝(13.710, 0.00, 0.00%)”。上工申贝是国内缝制设备的大型专业生产商，长城资产前期通过股权投资，支持其海外并购DA、百福、凯尔曼等三家德国装备制造公司。同时，与其共同发起成立产业并购基金，帮助其实施海外并购战略。通过此类海外并购重组项目，长城资产支持了国家“走出去”战略、“中国制造2025”战略，解决了企业的并购资金需求，并引入自动化控制、工业机器人(26.080, 0.78, 3.08%)等国际领先技术，促进了我国高端制造业的良性发展。
长城资产重组“信威集团(18.450, 0.49, 2.73%)”项目，加快打造中国高新技术行业国际竞争力。信威集团是拥有自主知识产权的通信技术研发及产业化高科技集团，其SCDMA技术是第三代移动通信技术标准TD-SCDMA的核心知识产权组成部分。信威集团处于世界通信领域领先地位，具有较强国际并购需求。长城资产先参与认购其发行股份，给予其国际并购的资金支持；与其合作设立产业并购基金，在全世界通讯行业甄选优质并购标的；再通过实施资产重组，为其注入优质资产，提升信威集团的国际竞争力，促进我国高科技通信产业的发展。
运用投行思维综合处置不良资产
有专家表示，不良资产的管理与处置是一个需要各方高度合作的变化过程，只有发挥综合金融服务手段设计科学的、灵活的、高效的管理方案，最终才能取得多方共赢的局面。
长城资产有关负责人表示，不良资产处置业务不是简单的“买、卖”债权，而是“经营”债权，即利用债务重组、资产重组、股权重组、业务重组、治理结构和人员重组等多种方式，借助投资、投行综合手段，实现不良债权价值最大化的回收。
面对当前供给侧结构性改革带来的市场机遇和挑战，AMC一方面积极参与各种不良债权的收购，化解金融机构债务风险，保护债权人利益，促进社会资源合理流动，防范债务危机引起的系统性风险；另一方面，综合运用多种金融服务和资产重组手段，在扶持债务企业健康发展的同时，减少由于债务企业破产带来的员工下岗、资产贬值和社会资源浪费。
长城资产有关负责人表示，长城资产将继续发挥不良资产主业优势，立足于市场和客户，提供有针对性的不良资产管理、产业并购、资产重组、债务重组方案和全方位的金融服务，不断促进公司不良资产收购管理主业的盈利水平，进一步提升公司的内涵价值。
（资料来源：金融时报）
