一、报告目的
浙江省浙商资产管理有限公司（简称浙商资产）作为首批地方AMC之一，秉承“责任于心，专业至上”的理念为区域金融风险化解贡献力量。浙商资产管理研究院（简称研究院）是浙商资产下属商业化研究机构，是浙商资产战略规划、业务创新和人才培养的智力平台，也是不良资产行业专业研究智库。
司法拍卖市场是不良资产处置的终端市场，其交易金额、数量、价格等信息具有重要价值。随着互联网的普及，网络司法拍卖日益成为司法拍卖的主流形式，研究院运用信息技术，持续跟踪此市场。本报告旨在通过对我国网络司法拍卖市场的交易情况的分析来探究不良资产行业的景气程度，为不良资产投资收购与处置变现提供量化依据和参考。
二、交易概述
2016年5月全国涉诉房产网络司法拍卖一共拍卖涉诉房产10386处，环比增加12.21%，同比增加72.87%，创2014年以来的单月最高纪录。本月涉诉房产合计拍卖11204次，环比增加13.99%，同比增加75.78%。全月拍卖成交额为86.04亿元，环比上升9.66%。从成交结果来看，5月份网络司法拍卖一共成交涉诉房产2798处房产，较上月增长5.39个百分点；标的成交率为26.94%，比4月份的标的成交率下降6.08个百分点；本月起拍折扣率为83.68%，系5个月来起拍折扣率最高值，从变现效果来看，5月份的变现折扣率为89.04%，较4月份环比下降0.77个百分点。
综上， 2016年5月份网络司拍涉诉房产总体表现为价量双升，资产价格继续走高，拍卖标的数回归单月“万级规模”。2016年5月份网络司法拍卖标的数创2014年研究院有历史记录来的单月新高；涉诉房产的资产价格进一步上涨，起拍折扣率同比环比均表现不同程度上涨；尽管标的成交率和变现折扣率的表现不如上月，但是本月仍以86.04亿元的成交额创年内单月新高。
三、交易分析
江浙两省涉诉房产增量有限，不良风险向内陆省市转移
在2016年5月全国涉诉房产网络司法拍卖中，浙江省以2732处标的数排名第一位，江苏省以2617处标的数排名第二，两个省拍卖标的量环比增长4.96%，低于全国平均水平约8个点，5月份浙江和江苏的标的量占全国涉诉房产拍卖总数的51.50%，该数字环比降低约6.46%左右，同比降低了31.28%。
近两年浙江和江苏两省尽管涉诉房产的存量数据较大，一直占据涉诉房产拍卖市场的“半壁江山”，但是随着网络司拍的大力普及，不良风险的及时防范，民间资本的踊跃参与，其增量得到明显控制。
河南、福建、广东分别以1147、1000、734处标的数位居第三、第四、第五名；同时内蒙古、吉林和贵州这些省份的拍卖标的数同比环比均有明显增长。
我们在往期报告曾不止一次提到，内陆省市的不良风险正在逐步酝酿，预估未来这些省市上线交易的涉诉房产量将进一步增长。目前的市场数据进一步印证我们对于内陆省市不良存量继续释放，增量继续扩大的判断。
从成交结果来看，浙江省的标的成交率为41.11%，环比减少7.16个百分点；江苏省的标的成交率为26.63%，环比增长13.73个百分点；全国的标的成交率为26.94%，比4月份的标的成交率下降6.08个百分点。
从需求端来看，投资者对于不良资产特别是涉诉房产需求有所下降。今年5月网络司拍市场起拍折扣率为83.68%，系今年5个月来起拍折扣率的最高值。江苏省起拍折扣率为84.64%，环比增加1.33%，浙江省起拍折扣率为75.54%，环比增长1.88%。
从供给端来看，尽管本月供给量较上月有所增长，但司法拍卖市场涉诉房产的资产价格仍进一步上涨。从变现效果来看，本月变现折扣率呈现下降趋势，不排除价格因素的影响。浙江省的变现折扣率为86%，较上月减少0.2个百分点；江苏省的变现折扣率为87.83%，较上月较少2.42个百分点，5月份全国的变现折扣率为89.04%，较4月份环比下降0.77个百分点。
工业房产供应增长明显，市场反应平平
从标的类别来看，2016年5月份涉诉资产为住宅的房产拍卖最多，合计6197处，环比上升了4.07个百分点，占比59.67%；商业房产拍卖3364处，与上月基本持平，占比为32.39%；工业房产拍卖825处，环比增长60.82%，占比7.94%。与上月相比，住宅和工业类别的资产占比均有所增加，其中工业房产环比增长最多。
三种类别资产中工业房产的起拍折扣率环比增长最少，本月工业房产的起拍折扣率为79.68%，与上月基本持平。但是市场对此反应平平，工业变现折扣率为82.14%，与上月相比，反而下降了2.47%。
住宅房产成交放缓，但成交价格再创新高
从需求端来看，住宅房产标的成交率为32.26%，环比下降11.79%，商业房产和工业房产的标的成交率略有增加，其中商业房产的标的成交率为17.72%，工业房产的标的成交率为24.61%。三种类别资产中住宅房产的标的成交率最高。
从相对价格来看，住宅房产最贵，起拍折扣率为市场估价的85.42%；从变现效果来看，住宅房产变现效果最好，整体以市场估价的的92.32%成交，创近年来市场成交的新高。
四、结论与启示
2016年5月份网络司拍涉诉房产的供给量重新回归“万级规模”，供给端价格（起拍折扣率）进一步上涨，但市场成交趋于平稳，标的成交率连续两个月回落，变现折扣率今年首次下降，但是本月仍以86.04亿元的成交额创年内单月新高。
从5月份的数据来看，市场开始回归理性，尽管供给端价量双升，但需求端的成交不管是标的成交率还是变现折扣率均出现回落迹象。
江浙两省涉诉房产尽管存量占比一直居高不下，但是增量有限，不良风险向内陆省市进一步转移深入。工业房产的供应增长明显，尽管存在一定价格优势，但是工业房产往往单笔交易额较大，对投资人的资金要求较高，市场反应平平。住宅房产的成交价格再创新高，但是成交开始放缓，我们判断之后一段时间网络司拍市场涉诉房产的供给量将继续增加，但市场成交将逐渐回归理性，趋于平稳。
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本报告中涉诉房产数据由资产管理研究咨询有限公司（浙商资产管理研究院）研究员对淘宝司法拍卖平台的公开数据进行采集整理获得。本报告只提供给购买报告的客户作为市场参考资料，本公司对该报告的数据准确性不承担法律责任。
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目前研究院已整理2014-2015年全国网络司法拍卖关于涉诉房产、房产及股权的拍卖详细数据，并初步建立了不良资产网络司法拍卖数据库。通过该数据库用户可以查询到拍卖标的的具体折扣率及全国省市县区各地方的平均折扣率，初步掌握近两年不良资产网络司法拍卖的交易动态。
研究院将于7月份推出中国不良资产网络司法拍卖价格指数，请关注微信公众号！
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报告撰写：冯美云、李春花、晋霭嘉
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