一、报告目的
浙江省浙商资产管理有限公司（简称浙商资产）作为首批地方AMC之一，秉承“责任于心，专业至上”的理念为区域金融风险化解贡献力量。浙商资产管理研究院（简称研究院）是浙商资产下属商业化研究机构，是浙商资产战略规划、业务创新和人才培养的智力平台，也是不良资产行业专业研究智库。
司法拍卖市场是不良资产处置的终端市场，其交易金额、数量、价格等信息具有重要价值。随着互联网的普及，网络司法拍卖日益成为司法拍卖的主流形式，研究院运用信息技术，持续跟踪此市场。本报告旨在通过对我国网络司法拍卖市场的交易情况的分析来探究不良资产行业的景气程度，为不良资产投资收购与处置变现提供量化依据和参考。
二、交易概述
2016年4月全国网络司法拍卖一共拍卖涉诉房产9256处，与上月基本持平，环比下降1.19%，同比增长70.96%。4月涉诉房产网络司拍的成交额为78.5亿元，是上月成交额的1.16倍，创2016年四个月来网络司拍成交额的新高。从成交结果来看，4月份的标的成交率为28.68%，环比减少1.88%，同比增长13.09%；起拍折扣率为82.67%，环比增长1.65%；变现折扣率为89.73%，环比增长1.09%，同比增长8.13%，再创高点。
综上，我们可以看到2016年4月网络司拍涉诉房产的资产价格环比同比均有回升的趋势，供给量较上月有所回落，市场交易趋于稳定，成交标的数、标的成交率基本持平，但变现折扣率和成交额再次刷新2016年3月份的交易记录，创年内新高。
三、交易分析
不良资产风险暴露由沿海转向内陆，涉诉房产网拍接近市场价成交
4月份浙江和江苏的标的量占全国涉诉房产拍卖总数的55.06%，该数字环比有所回升，同比降低了41.21%。河南、福建、广东分别以1038、916、579处标的数位居第三、第四、第五名；同时贵州、湖北、吉林、内蒙古、四川这些省份的标的数环比均有明显增长。从全国来看，涉诉房产的增长点由沿海转向内陆城市，特别是河南和湖北，同比环比增长明显。
从成交结果来看，浙江省的标的成交率为44.28%，环比下降了3.76个百分点；江苏省的标的成交率为23.42%，环比下降1.81个百分点，两省的标的成交率与去年同期相比均大幅增长。从需求端来看投资者对于不良资产特别是涉诉房产需求相对旺盛，成交活跃。今年1-4月网络司拍市场起拍折扣率变化不大，但是江苏和浙江的变现折扣率再创新高，江苏省变现折扣率为90.25%，同比增长14.8个百分点，今年4月已达到市场评估价的9折成交；浙江省变现折扣率为86.2%，同比增长2.57个百分点，涉诉房产成交价格上涨明显。
商业房产的供应占比有所增加，成交及变现待市场进一步检验
从标的类别来看，2016年4月份涉诉资产为住宅的房产拍卖最多，合计5307处，占比57.34%。环比下降了8.4%。商业和工业房产分别拍卖3436处和513处，占比分别为37.12%和5.54%，商业房产的环比增长14.60%。商业和工业房产的供应有所增加。
从需求端来看，住宅房产标的成交率最高，达到了36.57%，环比增长2.02%，商业房产和工业房产的标的成交率略有增加，其中工业房产的标的成交率为24.56%，商业房产的标的成交率最低，为17.11%。
从变现效果来看，住宅房产变现效果最好，整体以市场估价的的92.18%成交，创近年来市场成交的新高。工业房产的变现折扣率为84.22%，与上月变现水平基本持平；商业房产的变现折扣率为82.75%，环比有所增加，但依然低于住宅和工业房产。从整个网络司拍市场来看，由于商业房产和工业房产的“二次开发”往往需要一定的行业背景和专业运营能力，才能使其价值最大化，所以对于商业和工业房产，特别是商业房产，其交易单价远高于住宅和工业，投资者的交易特别谨慎。
四、结论与启示
2016年4月份网络司拍涉诉房产供应端价格有所回升，供给量较上月有所回落，市场成交趋于平稳，成交标的数、成交额及标的成交率均出现不同程度下降，但是成交额和变现折扣率创2016年近4个月来的新高，进一步印证了上一期我们对于未来涉诉房产成交价格将保持高位增长的基本判断。
随着网络司拍模式逐步被市场接受，网络司拍房产的供应增长点进一步由沿海转向内陆省市，特别是河南和湖北，同比环比增长明显，不排除不良资产风险暴露向内陆省市转移的可能。未来涉诉房产的网拍供应量将继续增长，我们推断，之后一段时间内不良资产特别是涉诉房产的成交价格将继续保持坚挺态势，本月住宅房产带动工业和商业房产成交价格上涨的趋势已初步构成，我们判断未来涉诉商业和工业房产的供应比例将进一步增长，但变现效果仍待市场进一步检验。
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目前研究院已整理2014-2015年全国网络司法拍卖关于涉诉房产、房产及股权的拍卖详细数据，并初步建立了不良资产网络司法拍卖数据库。通过该数据库用户可以查询到拍卖标的的具体折扣率及全国省市县区各地方的平均折扣率，初步掌握近两年不良资产网络司法拍卖的交易动态。
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