一、报告目的
浙江省浙商资产管理有限公司（简称浙商资产）作为首批地方AMC之一，秉承“责任于心，专业至上”的理念为区域金融风险化解贡献力量。浙商资产管理研究院（简称研究院）是浙商资产下属商业化研究机构，是浙商资产战略规划、业务创新和人才培养的智力平台，也是不良资产行业专业研究智库。
司法拍卖市场是不良资产处置的终端市场，其交易金额、数量、价格等信息具有重要价值。随着互联网的普及，网络司法拍卖日益成为司法拍卖的主流形式，研究院运用信息技术，持续跟踪此市场。本报告旨在通过对我国网络司法拍卖市场的交易情况的分析来探究不良资产行业的景气程度，为不良资产投资收购与处置变现提供量化依据和参考。
二、交易概述
2016年6月全国涉诉房产网络司法拍卖一共拍卖涉诉房产10809处，环比增加4.07%，同比增加59.61%，创2014年以来的单月最高纪录。本月涉诉房产合计拍卖11674次，环比增加4.19%，同比增加58.87%。拍卖标的数和拍卖次数的增速有所放缓。全月拍卖成交额为80.02亿元，环比减少7%，成交额出现首个向下转折点。从成交结果来看，6月份网络司法拍卖一共成交涉诉房产2869处房产，较上月增长2.54%；标的成交率为26.54%，比5月份的标的成交率下降0.4个百分点，标的成交率连续三月下滑。本月起拍折扣率为83.62%，与上月基本持平，从变现效果来看，6月份的变现折扣率为89.39%， 较上月增加0.35个百分点，5月份出现短暂低点后6月份表现出向上增长的趋势。
综上， 2016年6月份网络司拍涉诉房产总体表现不如上月，尽管拍卖标的数和成交标的数均有所增加，但标的成交率连续三个月出现下滑，成交额也出现今年上半年以来首个向下的转折点。从价格端来看，起拍折扣率基本持平，变现折扣率较上月有所回升，但仍低于4月份的价格高点。
2016年1-6月份上半年的网络司拍市场一共拍卖涉诉房产57227处，拍卖标的数已超2015年全年。其中拍卖成交14916处，成交额394.65亿元，成交金额超2014年全年。整理来看，2016年涉诉房产的司法网拍市场整体呈爆发式增长，预计2016年涉诉房产网拍市场的供应量超10万套，成交额超1000亿元。
三、交易分析
涉诉房产供应总量再创新高，江浙两省供给占比继续减少
在2016年6月全国涉诉房产网络司法拍卖中，浙江省以3044处标的数排名第一位，单月供给量首次突破3000处。江苏省以2463处标的数排名第二，两个省拍卖标的量环比增长2.95%，增速较上月有所放缓，5月份浙江和江苏的标的量占全国涉诉房产拍卖总数的50.95%，占比进一步降低。河南、广东两省供给增长明显，福建、吉林、内蒙古等省份的供给，单月有所减少。
回顾2016年上半年全国司法拍卖市场，江浙两省的占比从2015年的77.11%到2016年6月份的50.95%，供给占比不断下降。尽管从增量来看，两省供给量还在单方面增加，但是占比已经减少个约28个百分点，其他的省份的不良风险正在不断暴露出来。
从成交结果来看，全国的标的成交率为26.54%，环比减少1.5%，连续两月出现下滑。其中浙江省的标的成交率为42.71%，环比增长3.89%；江苏省的标的成交率为25.01%，环比增长5.84%；
从需求端来看投资者对于不良资产特别是涉诉房产需求有所下降。今年6月网络司拍市场起拍折扣率为83.62%，与上月基本持平。江苏省起拍折扣率为85.75%，环比增加1.31%，资产价格进一步上涨；浙江省起拍折扣率为74.61%，环比降低1.23%。
从供给端来看，尽管本月供给量较上月有所增长，但司法拍卖市场涉诉房产的资产价格基本持平。从变现效果来看，本月变现折扣率为突破前期高点。6月份全国的变现折扣率为89.39%，变现折扣率在5月份出现下行转折点后本月突破向上，但并未突破前期高点。浙江省的变现折扣率为85.81%；较上月下降0.22%；江苏省的变现折扣率为88.83%，较上月增长1.14%。
回顾2016年1-6月份涉诉房产的成交情况，我们发现，涉诉房产的起拍价格在3月份出现低点后呈现波动向上的增长趋势，而变现折扣率逐渐向下靠拢，价差进一步缩小，成交价格逐步回归理性。
住宅房产成交继续放缓，成交价格首次出现下跌
从标的类别来看，2016年6月份涉诉资产为住宅的房产拍卖最多，合计6714处，占比61.65%，环比增加3.32%。商业房产拍卖3285处，占比为30.19%；环比减少6.17%；工业房产拍卖810处，占比7.49%，与上月基本持平。与上月相比，商业和工业类别的资产供应占比均有所减少，其中商业房产供应减少最多。
从相对价格来看，住宅房产最贵，起拍折扣率为市场估价的85.12%；从变现效果来看，住宅房产变现效果最好，整体以市场估价的的91.67%成交，较上月有所回落，住宅房产的变现折扣率出现今年来的首次下跌。
从需求端来看，尽管三种类别资产中住宅房产的标的成交率最高。但是住宅房产的标的成交率已经连续月下滑。2016年6月住宅房产标的成交率为30.95%，环比下降4.06%，商业房产标的成交率也有所降低，工业房产的标的成交率为26.3%，环比上涨6.87%。
四、结论与启示
2016年6月份网络司拍涉诉房产的供给量再次刷新年内单月新高，从标的成交率连续三个月出现下滑，成交热度有所降低。成交额6个月来呈现首次下跌，起拍价格小幅下降，变现折扣有所回升，但尚未突破前期高点。6月份网络司拍市场涉诉房产的整体成交不容乐观，价量均出现不同程度的下滑态势，特别是标的成交率。
回顾2016年1-6月份涉诉房产网络司拍市场，整体呈爆发式增长。仅1-6月份的拍卖标的数超过2015年全年，成交额超2014年全年，预计2016年全年涉诉房产网拍市场的供应量将超10万套，成交额将超1000亿元。从时间维度来看，整个市场从4月份开始回归理性，标的成交率先行，出现首个低点， 虽然此时变现折扣率依然保持上涨，到达上半年年的峰值，之后变现折扣率开始出现下跌态势，紧随其后的是供应价格即起拍折扣率。我们判断市场短期供应仍将保持稳定增长，供应增速会有所回落，随着成交价格不断回归理性，起拍折扣率和变现折扣率的趋势将保持一致。
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目前研究院已整理2014-2015年全国网络司法拍卖关于涉诉房产、房产及股权的拍卖详细数据，并初步建立了不良资产网络司法拍卖数据库。通过该数据库用户可以查询到拍卖标的的具体折扣率及全国省市县区各地方的平均折扣率，初步掌握近两年不良资产网络司法拍卖的交易动态。
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