浙商资产研究院《2019年不良资产行业报告4月报》

1. 4月19日，国务院下发了《改革国有资本授权经营体制方案》，在由管企业转为管资本过程当中迈出了重要的步伐，未来在国有资本授权经营体制改革中将实施“重在改革体制、加大授权放权、强化监督监管、放活与管好”相统一的改革思路。改革的重点之一是要分类开展授权放权，对国有资本、运营公司及其他商业类企业（含产业集团）、公益类企业等不同类型企业给予不同范围、不同程度的授权放权：对国有资本投资、运营公司在战略规划和主业管理、选人用人和股权激励，工资总额和重大财务事项等方面，一企一策有侧重分先后的向符合条件的企业赋予更多的自主权；对未纳入国有资本投资、运营公司试点的其他商业类企业和公益类企业要充分落实企业的经营自主权，逐步落实董事会的职权。

点评：本次《方案》出台背景是为加快推进国有资本授权经营体制改革，改善政企不分、政资不分，出资人代表机构与国家出资企业之间权责边界不清晰，国有资产监管越位、缺位、错位，国有资本运行效率有待进一步提高等问题。本次《改革国有资本授权经营体制方案》包含优化出资人代表机构履职方式、分类开展授权放权、加强企业行权能力建设和完善监督监管体系等主要举措，赋予了企业更多经营自主权，对于国资国企改革落实董事会职权，激发管理层活力，改善委托代理关系，完善激励机制，防止人才流失有着重要意义。多数持牌AMC属于国有企业，也存在本次方案所针对的国有企业普遍面临的问题，如经营自主权有限，业务灵活性局限，创新业务申报周期长，以及员工激励机制僵化，面临人才流失问题等问题。未来国有AMC授权经营体制是否可能有同等或类似的改革突破，有待进一步关注。

2. 2019年4月16日，国务院办公厅发布《关于推进养老服务发展的意见》。党中央、国务院高度重视养老服务。对已经布局的养老企业而言，直接的利好包括减税、解决融资问题、推动养老机构连锁化发展等。同时鼓励社会资本进入，推动养老服务企业上市融资。

点评：近年来，存量物业市场的改造提升，受到特殊机遇投资人的广泛关注，其中不乏将物业重新定位并改造为养老运营机构的情形。此次《关于推进养老服务发展的意见》提出的政策措施主要涉及深化放管服改革、拓宽养老服务投融资渠道、扩大养老服务就业创业、扩大养老服务消费、促进养老服务高质量发展和促进养老服务基础设施建设。近年来养老服务方面政策利好频出，此次出台的指导性意见力度更是大于以往，随着未来系列配套细则的出台，以及相关社会资本的介入，养老服务产业前景较为看好。

3. 4月30日，银保监会发布《商业银行金融资产风险分类暂行办法（征求意见稿），拓展了风险分类的资产范围，强调以债务人为中心的分类理念，并明确把逾期天数作为风险分类的客观指标，细化重组资产的风险分类要求。要点如下：

一是将风险分类对象由贷款扩展至承担信用风险的全部金融资产，表外项目中承担信用风险的，应比照表内资产相关要求开展风险分类。商业银行对投资的资产管理产品或资产证券化产品进行风险分类时，应穿透至底层资产，按照底层资产风险状况进行风险分类。

二是商业银行对非零售资产进行分类时，应以评估债务人的履约能力为中心，债务人在本行债务有5%以上分类为不良的，借鉴“实质性不良”概念，本行其他债务均应分类为不良。

三是金融资产逾期后应至少归为关注类，逾期90天以上应至少归为次级类。同一债务人在所有银行的债务中逾期90天以上债务已经超过5%的，各银行均应将其债务归为不良。

四是明确了重组资产定义，重点对“财务困难”和“合同调整”两个概念作出详细的规定。不再统一要求重组贷款必须分为不良，但应至少分为关注类。对于重组前已经不良的，要求重组后观察期内不得上调为正常或关注类。将重组观察期由至少6个月延长为至少1年。

同时，《暂行办法》还只是对金融资产风险分类的最低要求。而据中国证券报，已有地方银监部门鼓励有条件的银行将逾期60天以上贷款纳入“不良”。业内人士认为，虽然并非硬性监管要求，但此举显示出银监部门夯实银行资产质量的决心，对潜在风险采取更审慎态度。与此同时，鼓励银行以更严格标准暴露与确认“不良”，必然导致银行加大拨备力度，短期内或对银行盈利等财务指标带来一定冲击。当前部分银行盈利能力减弱，拨备覆盖率接近监管红线，全面推行此举存在一定难度。“调研显示，目前90天以上逾期贷款已有接近90%纳入不良，但60天以上纳入不良的比率约为30%-50%。有迹象表明，银行业整体不良率可能已经见顶，但见顶并不意味着完全没有压力，因为实体经济还在调整过程中。

点评：在此之前，银行对贷款进行五级分类主要是依据1998年央行发布的《贷款风险分类指导原则》和2007年原银监会发布的《贷款风险分类指引》，《暂行办法》则是在此基础上的“升级版”，将替代《指引》，促进商业银行做实金融资产风险分类。不过，《暂行办法》对银行的影响因行而异。一些早前已经在对非信贷资产实行五级分类管理的国有大行、股份制银行，由于风险分类对象已经扩容，办法对这类银行影响并不会太大。但对于众多的中小银行来说，影响就会比较大。特别是，部分地方银监部门要求银行将60天以上逾期纳入不良范畴，相当于将更多的关注类贷款向后三类迁徙，随着关注类贷款水分的进一步挤压，不良资产的暴露将更为充分。

4. 4月18日，新京报记者从参与网络小贷及P2P网贷新规征求意见讨论的多方机构人士处核实获悉，经营网络小贷业务的小贷公司注册资本金将不低于10亿元（一次性实缴）；通过表内方式融入资金的，融资余额原则上不得超过其净资产的5倍。同时，北京、上海、江苏、浙江等11省（市）有望进入P2P网贷备案试点新节奏。

点评：网络小贷在2018年集中整治后，目前已逐步走向网络小贷严监管时代，除了规范披露标准、出借限额等运营要求的强化外，另一显著特点就是提高、规范准入门槛管理。通过实缴注册资本和杠杆率要求，对网络小贷市场准入资质做出规范。