浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第99期）- 大数跨境

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浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第99期）

浙商资产金融评论

2019-11-25

导读：本期政策动态：（一）银保案件骗贷骗赔花样不断翻新监管防堵源头风险（二）城商行第三季度整体利润负增长部分省60天以上逾期纳入不良（三）央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会

本期要点：

一、政策动态

（一）银保案件骗贷骗赔花样不断翻新监管防堵源头风险

（二）城商行第三季度整体利润负增长部分省60天以上逾期纳入不良

（三）央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会

二、行业讯息

（一）长租公寓连环“爆雷” 刚住不久就被赶走

（二）中国华融广西分公司实施问题企业重组服务实体经济发展

（三）快速剥离“不良” *ST盐湖178亿资产降价30% 下周一再拍

来源：浙商资产研究院

一、政策动态

（一）银保案件骗贷骗赔花样不断翻新监管防堵源头风险

作为外部经济金融环境与行业违法违规风险因素交织形成的一种综合风险，案件风险正逐步进入监管视野。据悉，今年前三季度银行业、保险业的案件数量和金额呈上升趋势，报送案件和涉案金额同比均出现上升。具体从类型来看，分为业内案件和业外案件。据业内人士介绍，银行业、保险业的案件风险涉及公司治理及各个业务层面，主要集中在非法集资类、内幕交易类、业务类、业外诈骗类等领域。从前三季度情况来看，在银行业，内部人员违法违规案件占全部案件数量和金额的比重较大，贷款业务仍是案件最多发领域；在保险业，诈骗案件数量最多、超过半数，其中主要为保险金诈骗案件，作案手段主要有故意制造保险事故、编造虚假事故原因、伪造并提供虚假证明材料等。案件风险已引起监管高度关注，银保监会已起草《银行保险机构案件管理办法》，旨在从源头防堵案件风险。《办法》已于两个月前在业内征求意见。

评论：金融诈骗引发的不良资产是我国金融风险化解的难题，因为对于有抵质押的对公不良贷款已经建立起一套完整的生态体系，包括AMC、服务商、资方等等。但是对于金融诈骗这类事件，债权项下资产本身就是虚无，担保人也是无从谈起，因此这类风险只能由银行自身资本金吸纳化解，全部核销确认损失。

（二）城商行第三季度整体利润负增长部分省60天以上逾期纳入不良

中国134家城商行，总体净利润在第三季度出现了罕见的负增长。11月21日，21世纪经济报道记者根据银保监会数据统计，2019年第三季度，城商行净利润2035亿元，同比下降0.63%；前三季度净利润增长2.4%。城商行整体不良贷款率已在年中突破2%。截至月末，城商行不良率2.48%，较上年末上升了69BP。继90天以上逾期化为不良后，21世纪经济报道记者获悉，今年以来部分地区监管要求更加严格，某中部省份监管要求当地城商行，在2019年底之前，将60天以上逾期纳入不良。

今年上半年，部分城商行风险事件，引发中小银行信用分层，影响迄今未消除。中小银行在严监管、去杠杆、稳增长之间如何把握微妙的平衡，正在考验整个行业。不仅如此，城商行利润罕见负增长，表明城商行整体已很难通过内生提供资本。央行在2019年三季度货币政策执行报告中提出，未来还有4700亿永续债等待发行，算上已经发行的4550亿，未来永续债体量可能破万亿。随着部分城商行已经拿到监管批文，永续债或将成为中小行补充资本的主要渠道。继台州银行、徽商银行之后，11月20日，四川银保监局批复同意泸州银行30亿元永续债，计入其他一级资本。

评论：在经济下行压力加大的大背景下，国家宏观层面在松货币稳信用，地方金融监管层面在严监管，这说明我国金融监管政策的整体导向是扩张和质量并举，其背后的潜台词是政府信用充足，经济发展有足够的韧性。

（三）央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会

11月19日，央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，研究当前货币信贷形势，部署下一步货币信贷工作。会议在总结今年以来的货币信贷工作之后指出，“宏观经济金融平稳运行仍面临挑战，经济下行压力持续加大，局部性社会信用收缩压力依然存在”。因此，“金融部门要坚持发展是第一要务，坚持金融服务实体经济，实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节，加强结构调整，进一步将改革和调控、短期和长期、内部和外部均衡结合起来，用改革的办法疏通货币政策传导，发挥好银行体系为实体经济提供融资的关键作用，促进经济金融良性循环”。

评论：金融部门的第一要务是服务实体经济，这一点在某些关键抉择时体现的结果就是优先保护实体经济。在以往的经济运行过程中，经济下行压力在金融机构这一层并没有消减，而是直接传导到实体经济，导致中小企业经营困难。此次人行讲话就是要金融机构承担责任，保持信用投放稳定资产质量。

二、行业资讯

（一）长租公寓连环“爆雷” 刚住不久就被赶走

又一家长租公寓“爆雷”了！近日，杭州某长租公寓被曝资金链断裂，房东和租客的“赶客大战”。有租户称，刚租的房子才入住不久，就被房东赶走：要么给钱要么走人，而租户刚给了半年的钱。随后租户联系上中介，方知中介公司没钱了。租户表示：“还好他没跑路。他承认公司没钱了，已经给房东打了欠条。”目前该公司已欠房东2000多万元，而该公司做长租公寓也就1年半时间。但其他“爆雷”的租户则没那么幸运：据统计，最近一年来已有超20家长租公寓陆续爆出运营问题，如郑州悦如千套公寓转手，不少租户被撵；西安左旗公司跑路，租户足额支付了一年的房租，但仅仅住了3个月就被房东要求退房；上海做中高端分散式长租公寓的源涞国际则被爆陷入运营纠纷等等。刚赴美国上市的青客公寓，更是直接破发，其CEO表示，做长租公寓真的不容易，活着很重要。

评论：长租公寓的运营模式中有参考LBO的底层逻辑，即通过杠杆收购的方式获得物业资产并转化为稳定现金流，用于偿付高额的财务费用，属于风险较高的金融操作。这种商业模式如果没有政府资金的支持，就只能存活在风口上，风口一过或承租人续不上，集体暴雷是必然结果。AMC介入接盘是一种风险化解的方法，但AMC的资金实力有限，需要联合社会资本和政府资金批量操作。

（二）中国华融广西分公司实施问题企业重组服务实体经济发展

2019年，在广西银保监局、广西地方金融监管局的协调和指导下，广西分公司充分发挥金融资产管理公司独特的功能定位，与玉柴重工债委会、玉柴集团共同对玉柴重工实施“产业重组+产权重组+债务风险化解”的重组方案，总计向玉柴重工投入资金13.59亿元，成功化解了玉柴重工债务危机。

广西分公司通过介入玉柴重工的债务化解和重组，大大改善了玉柴集团的外部融资环境和财务成本，使玉柴集团实现轻装上阵再启航。2019年3月15日，玉柴集团获自治区国资委增资11亿元。2019年上半年，玉柴集团实现销售收入209亿元，同比增长17%。这是近5年来，玉柴中期销售收入首次突破200亿元，标志着玉柴近年推动实施的二次创业和转型升级取得良好开局。同时，在中国华融的大力支持下，玉柴集团修订了二次创业5年行动计划，重新确立核心战略板块，分别是发动机产业链、新能源产业链以及金融商贸物流，力争到2022年，形成千亿产业集群。

评论：华融广西分公司的操作模式是通过批量收购玉柴重工不良债权获得债权人大会主导权，主导重组并可能减免了部分债务。虽然通讯中没有披露交易细节，但华融广西分公司应该获得了部分玉柴集团的资产产权，而且提及的200亿元中期销售收入也可能是对赌条款中的一部分。

（三）快速剥离“不良” *ST盐湖178亿资产降价30% 下周一再拍

*ST盐湖作为青海省市值最高的上市公司，却因欠下439万劳务款申请破产重整。一场力求快速剥离不良资产的决绝大戏上周末在淘宝网拍平台上演，火爆的是有4万次人围观，但惨淡的是无一人出价。最终，178亿的资产流拍。根据相关方案，每次拍卖流拍后，管理人均可选择降价拍卖(每次降价幅度不超过30%)或通过协议转让等方式予以变价处置。25日上午，淘宝司法拍卖平台最新数据显示，盐湖镁业股权及应收债权的起拍价从124亿降到87亿，降幅30%，而其他两项资产的起拍价也下降了30%左右。

评论：上市公司破产重整的最优归宿还是地方政府牵头，引入大型金融机构救助，但是ST盐湖并没有这么好的结局，这从一个侧面说明区域经济过于集中单一产业单一公司容易引发集中度风险，地方政府有心无力。此外巨额资产在淘宝挂牌拍卖也是无奈之举，淘宝司拍虽然流动性高，但也仅限于小额资产的流动性，买家资金体量小处置能力弱决定了淘宝市场的上限。

浙商资产研究院

浙商资产研究院是由浙江省浙商资产管理有限公司全资控股的市场化研究机构。研究院在国内首创了不良资产行业发展指数、淘宝司法拍卖研究，金融不良市场交易报告等行业标杆研究，编纂发行了地方AMC首个行业期刊《浙商资产视界》，目前已成为特殊资产管理领域的领先研究机构，欢迎各界来访交流合作。

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