浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第130期）- 大数跨境

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浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第130期）

浙商资产金融评论

2020-07-27

导读：本期政策动态：（一）中国银保监会召开2020年年中工作座谈会（二）四川信托被采取监管强执措施（三）国常会：部署加强新型城镇化建设，确定支持多渠道灵活就业的措施

本期要点：

一、政策动态

（一）中国银保监会召开2020年年中工作座谈会

（二）四川信托被采取监管强执措施

（三）国常会：部署加强新型城镇化建设，确定支持多渠道灵活就业的措施

二、行业讯息

（一）上半年信托公司业绩分化加剧警惕局部风险恶化

（二）中国信达预计年中纯利降25%—30%

（三）吉林资产解散后，省级AMC牌照将花落盛金资产

来源：浙商资产研究院

一、政策动态

（一）中国银保监会召开2020年年中工作座谈会

7月20日，中国银保监会召开2020年年中工作座谈会暨纪检监察工作（电视电话）会议，总结上半年工作，研究分析当前形势，安排下半年重点任务。会议指出，要紧扣“六稳”“六保”要求，把稳企业保就业和服务民营、小微企业更好结合起来，全力以赴促进经济社会恢复正常循环，坚定不移推动经济高质量发展。进一步落实落细各项金融纾困政策，聚焦暂时遇困但仍有前景的企业，有效防范道德风险，防止“僵尸企业”搭便车。综合采取坚决整治不当收费、合理降低费率、加大贷款优惠等措施，降低企业融资成本，推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。大幅增加先进制造业和战略性新兴产业中长期资金支持，精准支持国家重大区域发展战略和“两新一重”项目建设，助力打赢脱贫攻坚和污染防治攻坚战。

会议要求，牢牢守住不发生系统性金融风险底线。提早谋划应对银行业不良资产大幅增长，按照实质重于形式的原则，严格资产质量分类，做实利润、提足拨备、补充资本，增强风险抵御能力。坚决防止影子银行死灰复燃、房地产贷款乱象回潮和盲目扩张粗放经营卷土重来。确保如期完成网贷风险专项整治，实现风险出清。依法依规处置不法金融集团和重大风险事件，进一步提高监管工作透明度，发挥社会公众监督作用，丰富审慎监管强制措施，加大惩治力度，提升处罚效率。进一步强化底线思维，立足国内做好自己的事情，争取战略主动，做好长期应对外部环境变化的充分准备。

评论：当前经济环境和金融风险有实质也有形式，实质是不良资产大幅增长，资产质量整体恶化，形式是信贷规模更大幅度增长，相对稳住了不良率增长。站在监管角度，银保监会要求银行面对现实，加大对不良资产的核销、计提、出表，因此AMC应当调动资源，提升资产承接能力。

（二）四川信托被采取监管强执措施

四川银保监就投资者投诉函中投资者询问的4月24日对四川信托TOT产品资金池“一刀切”的理由、是否确认四川信托存在违法违规行为、大股东挪用信托资金、违反银监法和信托法的事实等相关信息，四川银保监局称属于咨询性事项，不属于政府信息公开范畴，未予回复。这是四川银保监局首次向投资者公开发函确认四川信托的违规行为。在此之前，四川银保监局已先后两次在四川信托投资者交流会上对四川信托存在的大股东挪用信托资金等违规行为进行口头确认。

评论：六月四川信托集中暴雷多笔TOT资产，涉及金额达250亿元，今年到期金额达80亿元。对于四川信托内部监管缺失，大股东挪用资金的问题，严重偏离了四川信托承诺给投资人的风险和收益基准，需要敲打并且在信托机构间予以警示。

（三）国常会：部署加强新型城镇化建设，确定支持多渠道灵活就业的措施

今年是《国家新型城镇化规划（2014-2020年）》收官之年，将实现1亿左右农业转移人口和其他常住人口在城镇落户的预期目标。近年来，我国新型城镇化建设有力有序推进，逐步成为扩大内需的主要动力。目前，我国常住人口城镇化率已经从2012年的52.6%提至2019年的60.6％，首次超过60%，标志着新型城镇化进入“下半场”；户籍人口城镇化率2012年的35.3%提至2019年的44.38%。加强新型城镇化建设，既能够促消费惠民生，又能够调结构增后劲，因此仍是支撑我国经济稳定发展的新动能之一。不容忽视的是，我国在新型城镇化过程中仍存在不少短板和弱项，亟待补齐城镇基础设施和公共服务短板，提升城市治理和发展质量，增强对产业和人口集聚的支撑能力。

会议明确了加强新型城镇化建设的五个重点方向。一要针对防疫和防汛防灾减灾中暴露出的问题，着力加强公共卫生体系和相关设施建设，提高城市预防和应对重大疫病的综合能力。二要着眼满足群众改善生活品质需求，加快推进老旧小区改造。2020年国务院要求新开工改造城镇老旧小区3.9万个，涉及居民近700万户，比2019年增加一倍。近日，国务院公开了《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》，力争2025年底前基本完成2000年底前建成的需改造城镇老旧小区改造任务。三要针对大量农民到县城居住发展的需求，加大以县城为载体的城镇化建设。四要引导促进多元化投入支持新型城镇化建设。发挥好财政资金的撬动作用，促进社会资本等各类要素高效集聚，最大限度地支持新型城镇化建设。五要发展劳动密集型产业，为进城农民就近打工就业提供机会。

评论：客观评述疫情对经济发展结构的影响，正如上次非典一样，电商又一次得到大踏步发展，互联网思维最重要的是去中心化，这在现实世界的映射就是传统商业的衰退，中心城市商场的整体弱化，以及商业资源的区域平均化。在这种变化趋势下，地市、乡镇就会获得边际的增长动量，对这些下沉市场的投资就很有必要。

二、行业资讯

（一）上半年信托公司业绩分化加剧警惕局部风险恶化

截至目前，68家信托公司中有61家披露了未经审计的上半年业绩。数据显示出，上半年信托公司营业收入有所增长，信托公司分化再加剧，净利润呈现“冰火两重天”。然而，二季度开始，信托风险加速暴露，需警惕行业局部风险恶化。今年以来，信托业资产风险率持续上升，四川信托、安信信托等公司信托产品的较大规模违约引发市场高度关注。中国信托业协会数据显示，截至今年1季度末，信托全行业风险项目有1626个，风险资产规模6431.03亿元。信托资产风险率连续九个季度走升，一季度末风险率达3.02%，再次突破历史最高水平。用益金融信托研究院统计数据显示，今年二季度，信托违约次数发生约97起，四五六月单月信托发生违约次数分别为33起、23起，41起，涉及金额总计超过430亿元。在二季度信托违约风险事件中，工商企业风险违约处于高位，共计53笔，累计金额314.4亿元；基础产业违约数量相对较少，共计11笔，累计金额26.75亿元。

评论：国家逆周期调节机制的主要渠道是传统的银行信贷，因此就会出现上半年经济下滑货币宽松的大背景下，银行利润增长迅速但是信托持续暴雷的差异性情况。对于AMC而言信托资产往往是大型地产或基建项目的非标债权资产，非标债权的收益性是具有吸引力的，但是体量过大会引发AMC的集中度风险，因此AMC应当作为参与者之一与政府产业基金一道参与化解。

（二）中国信达预计年中纯利降25%—30%

7月24日，中国信达发布盈利警告，集团预期截至2020年6月30日止六个月期间归属于公司股东净利润较2019年同期下降约25%至30%。公司对此解释：受2020年上半年资本市场表现不及去年同期的影响，集团持有的部分以公允价值计量的金融资产公允价值变动收益同比下降;公共卫生事件及外部经济形势变化影响，公司持有的部分以摊余成本计量的金融资产质量承受较大压力，出于审慎考虑，公司增加计提信用风险拨备。2020年上半年，面对复杂多变的外部环境，特别是新型冠状病毒肺炎疫情带来的严峻考验，公司坚持稳中求进的工作基调，发挥专业优势，做好做精主业，在不良资产经营等方面取得积极成效。下一步，公司将继续聚焦主责主业，强化业务创新和风险管控，促进业务模式转型升级，努力推动公司实现高质量发展目标。

评论：信达资产的负债率接近90%，因此经营杠杆很高，一旦外部环境收到冲击，对利润的波动影响就会很大。从警告的表述可以看出，信达自营处置的资产和债权融资项目都受到了不同程度的影响，这里有对未来的审慎考虑。换而言之，信达资产的净利润下降是建立在相对保守的计提前提下，如果经济形势好转这部分计提会反过来催长利润。

（三）吉林资产解散后，省级AMC牌照将花落盛金资产

由于大股东抽逃资金，不良资产收购业务无法正常展开，2015年成立的吉林省首家AMC吉林资产于2020年4月被最高人民法院判定解散，吉林省唯一的一家省级AMC从此不再。除了吉林资产之外，吉林省还有一家非持牌AMC—吉盛资产，其成立于2016年，比解散的吉林资产晚一年。2020年7月，吉盛资产与与长春市财政局合资设立了盛金资产，吉盛资产官网显示：盛金资产将立即开展开业申请工作，尽早取得银保监会备案公告。这意味着，吉林省这张金贵的AMC牌照将花落盛金资产。

评论：从吉盛资产的发展经历可以看出，这家机构是从属于吉林国资体系的一家专门从事不良资产处置业务的公司，在于长春市财政局合资后下设的盛金资产应当属于100%国资，从根本上杜绝了吉林资产大股东抽离资本的事件发生。下阶段吉林市场可能会重启，新机构会积极拥抱财政体系帮助国资处置不良。

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