浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第212期）- 大数跨境

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浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第212期）

浙商资产金融评论

2022-05-16

导读：本期政策动态：（一）一季度清理不良6000亿（二）央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》（三）金交所专项整治工作取得积极成效，官方严禁审批或变相设立“伪金交所”

本期要点：

一、政策动态

（一）一季度清理不良6000亿

（二）央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》

（三）金交所专项整治工作取得积极成效，官方严禁审批或变相设立“伪金交所”

二、行业讯息

（一）融创违约

（二）广州资产已着手布局地产行业调整的新业务机遇

（三）东方资产发布2022年不良资产调查报告

来源：浙商资产研究院

一、政策动态

（一）一季度清理不良6000亿

银保监会副主席梁涛近日介绍，一季度银行业不良贷款率1.79%，保持合理水平，银行机构继续加大不良资产处置力度，一季度共处置近6000亿元；银行业拨备余额7.3万亿元，商业银行资本净额28.3万亿元，资本充足率15%。业内人士预计，2022年银行业全年处置不良资产规模预计可达到4万亿元的规模。

评论：国际对银行资本充足率要求为8%，我国资本充足率15%比较充足。但需实际上我国银行承担了较多表外信用输出，包括理财产品以及信托委贷等业务。在现实业务情景中银行实际上承担了全金融体系的主体信用，因此较高的资本充足率是较为刚性的要求。

（二）央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》

5月15日消息，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》。对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。

评论：首套住房商业贷款利率下降二十个基点可以将资金价格打回到2019年的水平，相比资金较紧的2020和2021年，能够在一定程度上促进价格敏感的购房者加快购买计划。但为了配套，核心城市的房地产限购政策需要相应放开，提升购房者基数，扩大信贷政策受众。

（三）金交所专项整治工作取得积极成效，官方严禁审批或变相设立“伪金交所”

据证监会网站5月13日消息，近日，清理整顿各类交易场所部际联席会议（简称联席会议）组织召开“伪金交所”专项整治和交易场所风险处置工作视频会议.证监会表示，这些“伪金交所”未经国家有权部门依法许可，违反国家金融管理规定，为非标债务融资活动提供登记备案等服务，涉嫌从事非法金融活动，损害投资者合法权益，其金融风险和涉众风险不容忽视。

评论：我国各地金交所在过去一段时间较为密集开展非标债登记备案业务，打开了非标债非标转标的通道。但是随着业务发展的进行，部分地方金交所并不具备相关资质也参与非标债转标业务中。通常为了风险隔离，只有少数具备资质的机构可以提供少量的非标转标。

二、行业资讯

（一）融创违约

5月12日，融创中国发布公告称，公司4月陆续到期的4笔美元债优先票据利息，无法在相关的宽限期内进行利息偿还。4笔美元债到期应付利息总计约1.04亿美元。对于违约的原因，融创在公告中称，自今年3月以来，作为融创“销售粮仓”的长三角区域、广州、西安等核心一二线城市，都受到了严重的疫情影响，公司3~4月的整体销售金额同比下降65%，使得现阶段面临着更大的流动性压力。违约的另一重要原因，在于之前敲定的资金方案难以落地。

评论：融创项目资金较为紧张，并且在经营决策上比较激进，外部融资渠道几乎全部用尽的情况下会采用快速流转内部其他项目的方式筹资，投入到风险更大和收益更大的项目中。这种经营逻辑下非常依赖市场和银行信用，当双向压力挤压时极易发生违约。

（二）广州资产已着手布局地产行业调整的新业务机遇

越秀金控本周在投资者会议表示，2022年一季度，全国及广东省银行业不良资产出包规模大幅缩减，全国银行出包同比下降51%，广东省对公不良出包规模同比下降超90%。受此影响，广州资产一季度不良资产管理业务也出现一定程度下滑。房地产行业的深入调整重塑了市场格局，也带来大量的不良资产重组业务机会。广州资产利用自身优势，已着手迎接这轮房地产调整、信心修复中的新业务机遇。未来，广州资产将通过重整盘活、实质性重组、破产重整、资产经营纾困等业务模式，培育新的利润增长点，已有与股东方的协同项目正在推进。

评论：房地产行业重整是我国经济发展从集中土地财政驱动向产业发展驱动转型的重要步骤，广州资产的商业逻辑是利用更强的信用主体介入失信主体，挖掘资产信用并且剥离非核心资产，利用国家托市需求将优质资产重新资本化，同时激活项目。

（三）东方资产发布2022年不良资产调查报告

中国东方资产发布的2022年度《中国金融不良资产市场调查报告》预计，2021年下半年以来的房地产企业“爆雷”风险有望得到基本控制，但民营房地产企业受到的冲击较为严重，房地产行业不良率或将有所上升。推动房地产行业兼并重组和增强房地产调控政策协调将是稳妥有序做好房地产领域风险处置化解工作的关键举措。报告并认为，当前金融体系不良资产风险尚未完全暴露，银行业中小金融机构的不良率或将进一步上升，但上升幅度和空间相对有限。从不良资产的处置和风险化解的情况来看，2022年银行业金融机构仍将持续大力推动不良资产的处置工作。资产管理公司受访者普遍认为，疫情的冲击加剧了不良资产二级市场投资主体对未来经济不确定性的担忧，银行资产包质量出现一定程度下滑，投资者购买不良资产的预期年化收益率整体水平与疫情之前相比显著下滑。

评论：从东方资产的不良资产调查报告可以看出，我国的金融风险处于持续生成和持续释放的过程，不良资产的暴露需要时间检验。资产管理公司认为银行资产质量下降会降低资产管理公司的介入意愿，这对于风险化解是一种负反馈，政府需要介入改善机构经营意愿。

浙商资产研究院是由浙江省浙商资产管理有限公司全资控股的市场化研究机构。研究院在国内首创了不良资产行业发展指数、淘宝司法拍卖研究，金融不良市场交易报告等行业标杆研究，编纂发行了地方AMC首个行业期刊《浙商资产视界》，目前已成为特殊资产管理领域的领先研究机构，欢迎各界来访交流合作。

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