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浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第227期）
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浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第227期）

浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第227期） 浙商资产金融评论
2022-09-05
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导读：本期政策动态：（一）过去5年累计处置不良超前12年总和（二）人民银行召开2022年下半年工作会议（三）易会满：努力建设中国特色现代资本市场


本期要点：

一、政策动态

（一）过去5年累计处置不良超前12年总和

（二）人民银行召开2022年下半年工作会议

（三）易会满：努力建设中国特色现代资本市场

二、行业讯息

（一）信达披露收购重组类地产敞口616亿元

（二）六大行回应房地产敞口风险

（三）央企加速整合出险房企项目

来源：浙商资产研究院


一、政策动态

（一）过去5年累计处置不良超前12年总和

银保监会副主席周亮2日在服贸会期间的2022中国国际金融论坛上表示，中国金融风险从发散逐步转为收敛，一批重大隐患被“精准拆弹”。过去5年，累计处置不良贷款约12万亿元，超过之前12年总和。高风险“影子银行”规模较历史峰值压降约29万亿元，近5000家P2P网贷机构全部停止运营，一批金融违法犯罪分子得到惩处，金融秩序明显好转。

评论：在过去的几年里金融监管系统通过金融去杠杆完成了供给侧改革，对重点企业债务重组和限制类金融企业违规业务，完成了金融系统的杠杆收缩，金融风险蔓延趋势得到遏制。但也需要看出金融风险仍然在酝酿，未来需要有效化解和预防。
（二）人民银行召开2022年下半年工作会议
8月1日，人民银行召开2022年下半年工作会议，深入学习贯彻党中央、国务院关于经济金融工作的决策部署，总结上半年各项工作，分析当前经济金融形势，对下半年重点工作作出部署。
一是保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设。加大金融支持民营小微企业等重点领域力度。二是稳妥化解重点领域风险。防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。督促平台企业全面完成整改，实施规范、透明、可预期的常态化监管，发挥好平台经济创造就业和促进消费的作用。三是完善宏观审慎管理体系。开展宏观审慎压力测试。落实系统重要性银行附加监管要求，出台系统重要性保险公司评估办法。把好金融控股公司市场准入关，对金融控股公司开展全方位监管。四是深化金融市场改革。加快推动柜台债券市场发展，建立完善债券托管、做市、清算、结算等多层次基础设施服务体系。推进票据、黄金、货币、衍生品市场健康发展。优化境外机构境内债券发行资金管理，统一银行间和交易所债券市场对外开放资金管理政策，完善境内企业境外上市外汇管理政策。稳步推进跨国公司本外币一体化资金池试点工作。加强预期管理和跨境资金流动宏观审慎管理。提升外汇储备经营管理能力。五是稳步提升人民币国际化水平。加强本外币政策协同。夯实贸易投资人民币结算的市场基础。支持境外主体发行“熊猫债”，稳步推动“互换通”启动工作，提高人民币金融资产的流动性。支持离岸人民币市场健康有序发展。六是深入参与全球金融治理。持续做好G20可持续金融牵头工作。依托各多边平台，推进全球宏观政策协调。进一步完善金融领域准入前国民待遇加负面清单管理模式，提升境外投资者投资中国市场的便利性。七是持续提升金融服务和管理水平。统筹推进金融法律体系建设。进一步强化“研究立行”。持续推进区域金融改革创新。推进金融业综合统计标准协调和有效执行。提升支付服务实体经济能力。加强金融科技应用与管理。稳妥做好货币金银和安全保卫重点工作。有序扩大数字人民币试点。深入推进国库高质量发展和征信体系建设。扎实开展反洗钱工作。严肃查处侵害金融消费者权益的违法违规行为。提升内部管理规范性和有效性。
评论：从人民银行的下半年工作会议中可以看出，金融风险化解进入到深水区，房地产风险和中小金融机构风险涉及广大人民群众的切身利益，因此首要的是保障融资渠道通畅和经济的持续运行，其次是通过增量改革化解存量问题，探索平台经济发挥就业和经济发展的刺激作用。
（三）易会满：努力建设中国特色现代资本市场
中国证监会主席易会满近日撰文指出，金融是现代经济的核心，资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的重要作用。如何进一步发挥好资本市场功能，服务经济高质量发展，是我国现代化建设必须回答好的重要课题。当前，我国已进入全面建设社会主义现代化国家、向第二个百年奋斗目标进军的新发展阶段，我们必须坚持和加强党的领导，完整、准确、全面贯彻新发展理念，努力建设中国特色现代资本市场，推动经济高质量发展。
当前，世界百年未有之大变局加速演进，世界之变、时代之变、历史之变的特征更加明显。同时，我国发展仍处于重要战略机遇期，我国资本市场发展仍处于大有可为的重要时期。要坚持稳中求进工作总基调，坚决落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，把防风险、稳增长、促改革摆在更加突出的位置，积极主动加强与相关部门的政策协同，加大金融支持疫情防控和经济恢复发展力度，努力实现市场稳、政策稳、预期稳，通过改革“进”、开放“进”，更好推动经济高质量发展“进”。
评论：易行长提出在百年未有之大变局中国特色现代资本市场非常重要，因为资本市场是长期资金市场，能够做企业发展提供沉淀基础和市场信心，也是检验企业发展的试金石。在目前的重要战略机遇期中市场信心非常重要。

二、行业资讯

（一）信达披露收购重组类地产敞口616亿元

中国信达发布2022年中期业绩公告显示，上半年实现归属于公司股东的净利润45.08亿元，同比下降32.6%。截至6月末，收购重组类余额为1237亿元，其中房地产敞口为615.7亿元，占比达44%。


报告同时显示，公司上半年新增收购经营类不良债权资产261.57亿元，较上年同期增长20.3%；上半年新增收购非银行金融机构不良资产44.33亿元；上半年新增投放违约债券业务38.9亿元，落地30亿元首单法拍投资平台项目；上半年收购经营类不良资产净收益46.79亿元。

评论：信达资产在收购重组类业务的敞口主要集中在房地产项目，新增投放方面较好地服从监管要求向大不良范畴投放风险化解力量，可以看出信达资产需要循序渐进地逐步转型，通过增量改革化解房地产敞口。

（二）六大行回应房地产敞口风险
2022年中报季的收官，在今年的年中业绩会，房地产贷款业务风险敞口成为市场最关注的话题之一。从总体来看，2022年上半年，国有六大行的对公房地产贷款的不良率均偏高，其中，中国银行对公房地产不良贷款率最高，为5.67%。六家银行中，除中国银行外，其余银行均在年报中公布个人住房贷款余额和不良贷款率情况，相较对公房地产贷款而言，各银行的个人按揭贷款不良率均偏低，其中，最高的是交通银行，为0.37%。
值得一提的是，对于上半年“停贷潮”、提前还房贷的影响和应对措施，国有六大行管理层均在业绩会上进行回应，仅中国银行未在公告和业绩会上公布涉及“停贷”项目的具体数据。国有六大行银行管理层均表示整体风险可控。
评论：上半年我国中部地区部分省份出现个人主动停贷和提前还贷的情形，说明投资加负债驱动经济增长的传统模式已经进入效用末期，甚至开始体现副作用。未来我国应当更加注重内生性的，消费驱动的经济增长模式，六大行风险敞口可以说是银行业较好的一部分截面展现，真实情况可能会更加危险。
（三）央企加速整合出险房企项目
央、国企抒困出险民营房企的速度正在加快。华润置地拟收购世茂集团北京分钟寺村项目的权益，出售事项结束后，世茂集团将获得33.165亿元的流动性。另外，招商蛇口与富力地产签署战略协议，双方将共同推进拟合作项目后续政府报批手续及开发建设等事项。
值得注意的是，近期，招商蛇口与长城资产、佳兆业签订的战略协议也首次落地，招商蛇口成功接手佳兆业此前中标的“深圳市龙岗区坂田街道五和枢纽片区重点更新单元前期服务项目”。

评论：民营房地产企业风险化解在程序上通常需要央企信用背书，最好的方法是通过项目公司股权融合的方式引入央企信用，同时民营企业仍能够保有一定的项目公司控制力和收益分配资格，作为交换可能需要让渡一些优质项目的控制权。

浙商资产研究院是由浙江省浙商资产管理有限公司全资控股的市场化研究机构。研究院在国内首创了不良资产行业发展指数、淘宝司法拍卖研究，金融不良市场交易报告等行业标杆研究，编纂发行了地方AMC首个行业期刊《浙商资产视界》，目前已成为特殊资产管理领域的领先研究机构，欢迎各界来访交流合作。


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