浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第176期）- 大数跨境

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浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第176期）

浙商资产金融评论

2021-08-09

导读：本期政策动态：（一）从央行工作会议看下半年政策取向及监管方向（二）北京楼市限购升级成都楼市同日加码（三）银保监会发布《中国银保监会办公厅关于清理规范信托公司非金融子公司业务的通知》

本期要点：

一、政策动态

（一）从央行工作会议看下半年政策取向及监管方向

（二）北京楼市限购升级成都楼市同日加码

（三）银保监会发布《中国银保监会办公厅关于清理规范信托公司非金融子公司业务的通知》

二、行业讯息

（一）上海电气再传噩耗执行董事兼总裁突然辞世

（二）中国华融金控帝国正式拆分

（三）中国长城资产管理股份有限公司宁夏分公司正式成立

来源：浙商资产研究院

一、政策动态

（一）从央行工作会议看下半年政策取向及监管方向

近日，央行召开2021年下半年工作会议，总结上半年各项工作，明确下半年重点任务。总体来看，上半年，央行坚持货币供给中性和金融政策偏紧的政策基调，稳固支持实体经济和促进绿色金融发展，完善货币政策与宏观审慎政策的双支柱框架，在降杠杆、促绿色、防风险、强审慎等方面取得新进展。下半年，央行将保持宏观政策稳定性，增强前瞻性有效性，强化跨周期调节、定向支持和全面审慎监管，为加快构建新发展格局提供有力有效的金融支持。

评论：美联储已经表示今年下半年启动紧缩路径，我国今年下半年应该会跟进该措施。货币政策的收缩会对我国下半年宏观经济会有一个降温作用，但需要指出他国受疫情冲击比我国严重，因此我国净出口增益将持续增长，下半年人民币的国际地位将更加坚挺。反映在国内表现出更强的购买力和更加良性的内循环基础。

（二）北京楼市限购升级成都楼市同日加码

8月5日，北京市住房和城乡建设委员会印发《关于进一步完善商品住房限购政策的公告》，明确自8月5日起，夫妻离异的，原家庭在离异前拥有住房套数不符合本市商品住房限购政策规定的，自离异之日起3年内，任何一方均不得在本市购买商品住房。此外，成都也在同日进行了房地产市场调控。成都住建局发布《关于加强赠与管理和优化购房资格复核顺位相关事宜的通知》，强调房屋所有权人将住房赠与（包括赠与部分份额）直系亲属的，若受赠人不具备购房资格，则赠与的住房自产权登记之日起5年内，仍计入赠与人家庭住房总套数审核购房资格。同时，还要计入受赠人名下。专家指出，近期各地纷纷加码调控房地产市场，充分说明下半年地方政府调控将更加主动主动，调控工具更加有力。预计后续政策管控的城市数量会明显增加，同时将促房地产上次价格指标进一步趋稳。

评论：虽然我国货币总量已经比较大，但是由于通过限制存量房交易，因此大部分货币并没有涌入流通环节，冲击通胀目标。北京楼市限购升级更多表示存量房交易的活跃程度不能与新房交易倒挂，存量房持有者出售房产再介入新房交易套利的逻辑将不复存在。另外北京政策出台还有对雄安的考虑，房住不炒的概念在北京和雄安周边地带应当彻底执行才能保障全国范围内能铺开。

（三）银保监会发布《中国银保监会办公厅关于清理规范信托公司非金融子公司业务的通知》

为治理信托公司非金融子公司市场乱象，防范化解金融风险，促进信托公司回归本源、转型发展，根据《信托公司管理办法》等有关规定，中国银保监会发布《中国银保监会办公厅关于清理规范信托公司非金融子公司业务的通知》（以下简称《通知》）。

《通知》共七条，以“压缩层级、规范业务”为主要思路，加强信托公司境内一级非金融子公司管控，明确清理规范工作安排。一是压缩层级。自《通知》印发之日起，信托公司不得新增境内一级非金融子公司。已设立的境内一级非金融子公司不得新增对境内外企业的投资。信托公司可选择保留一家目前从事特定业务的境内一级非金融子公司，并应当有计划地按照《通知》要求以转让股权等方式清理对相关企业的投资。二是规范业务。一方面，规范信托公司选择保留的境内一级非金融子公司的新增业务，并对其存量业务提出要求。另一方面，明确清理工作完成前，相关企业原则上不得新增业务。三是明确清理规范工作安排。落实信托公司主体责任，加强监管部门的监督管理职责，共同推进该项工作有序开展。

评论：信托公司增设非金融子公司实质上是参与较多监管核准以外的业务，压缩层级的目的也是为了让信托子公司整体业务集中在层级上层，以此纳入监管视野。

二、行业资讯

（一）上海电气再传噩耗执行董事兼总裁突然辞世

继财务“黑天鹅”、董事长被调查之后，市值超600亿元的上海电气又传来噩耗。8月5日晚间，上海电气公告，公司执行董事兼总裁黄瓯于8月5日不幸逝世。在此之前，上海电气自曝：控股子公司上海通讯应收账款普遍逾期，极端情况下，最终可能造成83亿元的损失。随后，上海市监察委员会网站披露，上海电气董事长郑建华因涉嫌严重违纪违法，已被纪律审查和监察调查。值得注意的是，上海电气的接连“爆雷”背后，更牵涉到一个900亿元的大骗局。自5月30日至今，包括宏达新材、瑞斯康达、国瑞科技等上市公司相继“爆雷”，均涉及“专网通信业务”的骗局。在这个庞大的融资性贸易网络中，上市公司资金以预付货款的方式流向供应商，之后，供应商或其隐性关联方，将资金通过一层或多层下游客户，以销售回款的方式回流上市公司，短期内，上市公司业绩得到了提升。一旦资金闭环出现风险，上市公司的风险便彻底暴露，便出现了一连串的“爆雷”事件。

评论：上海电气的巨额亏损事件起源于外部事件牵连，在庞大的融资贸易诈骗中上海电气也仅作为链条中的一个环节。由于上海电气作为大白马具有充沛的负债现金流支持，因此其他上市公司便产生了利用交易往来款吸取上海电气现金流的想法，进而发展出利用往来款比例不同套取现金的行为。一连串风险背后是上海电气对交易对手管理的缺失，也反映了对交易合约的严格控制缺失。

（二）中国华融金控帝国正式拆分

坐拥1.7万亿资产的中国华融正式开始以市场化处置的方式来剥离非主业子公司及金融牌照。8月2日晚，中国华融公告称，将出清其持有的华融消费金融股份有限公司所有股权，此外，华融国际信托有限责任公司股权重组项目。8月2日的公告中，中国华融表示，根据监管机构对金融资产管理公司逐步退出非主业的要求，公司拟将持有的华融消费金融70%股权对外公开转让。针对华融信托存量债务情况，拟与主要机构债权人协商“债转股+股权转让”方式对华融信托实施股权重组。这是华融遭遇年报黑天鹅事件以来首次公开宣布要处置旗下资产。

评论：国家对四大AMC的定位重新回归银行不良资产，目前地方AMC设立后广泛地与四大AMC竞争主业项目，但由于早年四大AMC关注其他类信贷业务因此两者错位竞争。如今四大AMC强势回归主业，地方AMC需要与四大AMC找到其他错位竞争的模式才能避免被挤压。

（三）中国长城资产管理股份有限公司宁夏分公司正式成立

7月30日，国有非银行金融机构——中国长城资产宁夏分公司举行成立仪式，并与银川市人民政府、吴忠市人民政府签署战略合作协议，将在化解地方金融风险、帮助企业减债纾困、服务经济社会发展等方面发挥积极作用。中国长城资产宁夏分公司是在原中国长城资产管理有限公司宁夏业务部和长城（宁夏）资产经营有限公司基础上整合设立而来，于2021年3月5日经中国银行保险监督管理委员会宁夏监管局批复开业，3月9日取得《金融许可证》，5月7日取得银川市审批服务管理局颁发的营业执照。

评论：虽然一般意义上东南沿海和长江沿线构成了我国两条交叉的经济带，金融体量及金融风险的体量都比较大，早期成功的资产管理公司均重仓这两条地带。但随着市场竞争的白热化，这些地带的市场逐渐与实际需求形成倒挂，无论是市场发展还是企业生存都应当考虑在边缘市场的占领局势。

浙商资产研究院是由浙江省浙商资产管理有限公司全资控股的市场化研究机构。研究院在国内首创了不良资产行业发展指数、淘宝司法拍卖研究，金融不良市场交易报告等行业标杆研究，编纂发行了地方AMC首个行业期刊《浙商资产视界》，目前已成为特殊资产管理领域的领先研究机构，欢迎各界来访交流合作。

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