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浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第268期）

浙商资产研究院《不良资产行业周报》（第268期） 浙商资产金融评论
2023-09-18
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导读：本期要点：（一）“示范性房企”再遭降级（二）“大型车企”负债飙升至4100亿（三）远洋集团暂停支付所有境外债务，进行全面重组

本期要点：

（一）“示范性房企”再遭降级

（二）“大型车企”负债飙升至4100亿

（三）远洋集团暂停支付所有境外债务，进行全面重组

来源：浙商资产研究院

（一）近日，标普将新城发展及其子公司新城控股的长期发行人信用评级从“BB-”下调至“B+”；同时将新城控股的未偿还高级无抵押票据的长期发行评级从“B+”下调至“B”，展望负面。2023年前8个月，新城发展的合同总销售额为544亿元，同比下降36.3%。持续不稳定的销售，将在未来12个月内对新城杠杆率和流动性缓冲带来压力。
评论：上市公司的信评与股价以及企业价值具有一定的联动关系，当评级公司下调公司信评时，代表金融机构正在对标的公司的企业价值具有负面评价，与此对应新城发展的收益增长具有较高的不确定性。反过来信评下调又会进一步扩散给其他金融机构，改变与标的公司的投融资关系。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍
（二）9月11日，浙江吉利控股集团有限公司在上交所发行科技创新公司债券并完成缴款，成为首单被纳入公司债券基准做市品种的民企债券。近年来，研发投入不断增长、对外股权投资及推进在建项目建设等因素影响，吉利控股负债规模增长较快，财务杠杆处于较高水平。截至2023年中，吉利控股总资产为6138.02亿元，总负债4154.56亿元，净资产1983.46亿元，资产负债率67.69%。
评论：吉利控股近年来海外投资频繁，为提高品牌站位，收购多家海外豪华品牌股权并启动合作开发，但是这些海外豪华品牌多是几经易手的高成本低销量品牌，因此对吉利控股的报表影响需要综合考虑。制造业企业为重资产企业，因此67%的负债率已经属于较高水平。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍
（三）9月15日，远洋集团发布公告，旗下8笔境外美元证券自2023年9月15日上午9时起在香港联合交易所有限公司停牌。同时，远洋集团将暂停支付所有境外债务，进行全面重组。远洋集团同时表示，为应对日益严峻的流动性压力，本集团一直与债权人积极对话，努力主动管理其负债，包括但不限于就2024年票据、2027年票据及2029年票据进行同意征求。尽管作出该等努力，预计本集团的流动性在中短期内仍将面临持续挑战。
评论：航运业具有高度周期性，并且还相当以来国家贸易，随着目前各国产能过剩和逆国际化程度加深，航运业正在面临较为严峻的外部环境。在2021年远洋获得一波补库存红利，但是如今又陷入行业低谷。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

浙商资产研究院是由浙江省浙商资产管理股份有限公司全资控股的市场化研究机构。研究院在国内首创了不良资产行业发展指数、淘宝司法拍卖研究，金融不良市场交易报告等行业标杆研究，编纂发行了地方AMC首个行业期刊《浙商资产视界》，目前已成为特殊资产管理领域的领先研究机构，欢迎各界来访交流合作。


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