【数据方面】6月14日，央行发布数据显示，5月末，广义货币(M2)余额301.85万亿元,同比增长7%。狭义货币(M1)余额64.68万亿元,同比下降4.2%。流通中货币(M0)余额11.71万亿元,同比增长11.7%。前五个月净投放现金3618亿元。5月末，本外币贷款余额253.31万亿元，同比增长8.9%。月末人民币贷款余额248.73万亿元，同比增长9.3%。前五个月人民币贷款增加11.14万亿元。分部门看，住户贷款增加8891亿元，其中，短期贷款增加293亿元，中长期贷款增加8598亿元；企（事）业单位贷款增加9.37万亿元，其中，短期贷款增加2.44万亿元，中长期贷款增加7.11万亿元，票据融资减少3047亿元；非银行业金融机构贷款增加5306亿元。
【股市方面】上周（6.10-6.14)股指低开，上证指数下跌0.61%，收报3032.6点，深证成指下跌0.04%，收报9252.25点，中小100上涨0.88%，创业板指上涨0.58%。行业板块方面，通信、电子、计算机涨幅居前。沪深两市日均成交额为7488.38亿，沪深两市成交额较前一周下降2.18%，其中沪市上升2.32%，深市下降5.72%。风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌1.25%，中证500上涨0.08%。
（一）6月12日，中国人民银行在山东省济南市召开保障性住房再贷款工作推进会，调研推广前期租赁住房贷款支持计划试点经验，部署保障性住房再贷款推进工作。为落实4月30日中央政治局会议精神，央行设立了3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成存量商品房用作保障性住房配售或租赁。会议指出，房地产业发展关系人民群众切实利益，关系经济运行和金融稳定大局。设立保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成存量商品房用作保障性住房配售或租赁，是金融部门落实中共中央政治局关于统筹消化存量房产和优化增量住房、推动构建房地产新发展模式的重要举措，有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，加大保障性住房供给，助力保交房及“白名单”机制。会议强调，金融机构和有关单位要深入贯彻落实中共中央政治局和国务院常务会议部署，深刻认识房地产工作的人民性、政治性，既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。按照“政府指导、市场化运作”的思路，借鉴前期试点经验，着力推动保障性住房再贷款政策落地见效，加快推动存量商品房去库存。加强制度保障和内外部监督，坚持自愿参与、以需定购、合理定价，确保商业可持续，严格避免新增地方隐性债务，切实防范道德风险。
（二）6月11日，德信中国(02019.HK)发布公告，该公司于2024年6月11日在HCCW164/2024被香港高等法院颁令清盘，而破产管理署署长获委任为该公司的临时清盘人。该公司的股份自2024年6月11日上午11时35分起于香港联交所暂停买卖，并将继续暂停，直至另行通知为止。
（一）6月13日，惠誉将长城资产的长期外币和本币发行人违约评级从 "BBB" 下调至 "BBB-"。惠誉还将长城资产的政府支持评级由 "bbb" 下调至 "bbb-"。评级下调是因惠誉认为中国政府向长城资产提供及时和充分支持的意愿已经减弱，因政府推迟了对中国长城资本短缺问题的支持。惠誉认为，与其他国有资产管理公司相比，中国长城的资本侵蚀和较弱的生存能力评级制约了其执行政策职能的能力。惠誉估计，在 2022 年出现巨额亏损后，该公司的监管资本比率可能低于监管要求。6月14日，惠誉评级将东方资产的长期外币和本币发行人违约评级自'A-'下调至‘BBB+’，并授予其稳定展望。惠誉认为东方资产2023年的资本充足率仍高于最低监管要求，预计其中期将采取积极的举措来增强资本缓冲水平。
（二）6月14日，中国中信金融资产管理股份有限公司北京市分公司成功举办“北京区域投资与服务合作联盟启动大会暨京津冀地区央国企业务研讨会”。本次活动以“金融赋能实体经济·共促京畿协同发展”为主题，全方位、多视角展现了中信金融资产功能定位及专业优势，致力于提升特殊资产投资与服务水平，优化资产配置、畅通经济循环，共同推动不良资产行业健康平稳发展。
【总评】上周央行公布了5月社融数据，今年1-5月，社融规模累计增量为14.8万亿元，同比少增2.52万亿元。截至5月末，社会融资规模存量为391.93万亿元，同比增长8.4%。从结构来看，政府债券存量同比增长约14.7%，增速较前月提高约一个百分点；企业融资 ( 不含外币贷款 ) 同比增长约 8.1% ，增速与前月基本持平；居民人民币贷款同比增长约 4.4% ，增速较前月下滑约 0.4 个百分点。居民融资增速下行较为明显，而政府融资增速较去年虽然也有所下降，企业融资增速较前期略有下降。从5月单月来看，5月新增社融2.06万亿元，同比多增5088亿元，社融总量略超市场预期。拆分来看，5月份政府债券和企业债券是社融主要贡献项，但信贷（同比少增4100亿元）是社融主要拖累项。拆分信贷结构来看，票据融资（同比多增3152亿元）贡献较大；居民中长贷（同比少增1170亿元）及企业中长贷（同比少增2698亿元）拖累较大。居民和企业信贷需求转弱，楼市新政对居民和企业部门的刺激效果仍需持续观察。M1与M2剪刀差为11.2个百分点，较上月扩大2.6个百分点，除了与企业预期偏弱有关外，也和暂停手工补息、银行存款往理财搬家等因素有关。从宏观杠杆角度来看，当前杠杆结构呈现政府杠杆替代非政府部门杠杆。从发达经济体的金融发展历程来看，非政府部门的杠杆率下降，往往伴随着长期利率下行，因此，预计年内LPR仍有下调空间，长期利率下行趋势难以逆转。股市方面，目前A股市场连续数周交易量萎缩，显示了新入场资金动力不足。笔者认为，市场上大量资金被超长期特别国债分流，引发了股市的疲软，后续指数趋势性行情仍需观察。房地产方面，保障性住房再贷款会议召开，央行释放3000亿元保障性住房再贷款额度，预计可带动5000亿贷款总量。保障性住房再贷款政策的四个特点：精准支持、自愿参与、以需定购和合理定价，能达到“一箭三雕”的作用，有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，加大保障性住房供给，助力保交房及“白名单”机制。行业方面，国际评级机构采用政府支持框架评定全国性资产管理公司主体评级。从惠誉给出的评级下调结果来看，国际评级机构认为中国政府对全国性资产管理公司的支持力度将下降，相较于其他政策性机构和以存款为主要资金来源的系统性重要性银行，资产管理公司获得政府支持的顺位靠后。从本次评级结果来看，长城资产下调为BBB-级，东方资产下调为BBB+级。笔者认为，当前四家全国性金融资产管理公司评级级别存在差异，侧面反映了评级机构认为各家机构的资产质量、资本充足率、盈利能力、政府支持级别存差异。
