摘要
12月LPR仍维持不变；
11月房地产市场积极回暖；
四大AMC将向青岛投资400亿元；
捷信消金将易主京东系；
长城资产践行“中小不良+地产纾困”模式
来源：浙商资产研究院
一、财经政策资讯
【数据方面】12月20日，12月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期和1年期利率均维持不变：5年期以上LPR为3.6%，1年期LPR为3.1%。此前，北京时间12月19日凌晨，美联储公布了2024年最后一次利率决议，会议宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.25%-4.5%，同时预测2025年还会继续降息50个基点。
【评论】尽管美联储一如预期降息，但中国并未跟随调整，主要是央行七天逆回购政策利率保持稳定以及部分银行净息差保护仍然偏薄，此举也展现出政策的独立性和对国内经济稳定的重视。日前货币政策已定调宽松，未来将引导利率中枢进一步下移，LPR下调尚有空间，但仍需根据国内经济修复情况和国际环境变化动态优化，在稳增长与防风险间寻求平衡。
二、房地产行业资讯
12月16日，国家统计局介绍2024年11月份国民经济运行情况。关于房地产市场，10月份房地产市场出现积极变化，11月份楼市交易更趋活跃，市场预期改善，继续向着止跌回稳的方向迈进。1）市场交易趋于活跃。随着政策优化调整，购房门槛降低，购房负担减少，居民刚性和改善性住房需求得到释放。10月份以来房地产市场交易总体回升，11月份新建商品房销售情况进一步改善。1-11月份，新建商品房销售面积和销售金额同比降幅分别比1-10月份收窄1.5和1.7个百分点。其中，11月份当月销售面积和销售额都实现正增长。2）房价回稳变化增多。随着促进房地产市场止跌回稳的各项政策效果显现，房地产市场交易趋于活跃，交易价格出现回稳势头。11月份，70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨的城市比上月增加10个百分点，二手住宅环比上涨的城市比上月增加2个百分点。3）市场预期继续改善。房地产市场交易改善、价格回稳带来了市场预期好转。PMI调查显示，11月份房地产业市场预期指数比上月回升1.1个百分点。
【评论】11月份中国房地产市场显示出积极回暖迹象，交易活跃、价格回稳和市场预期改善共同构成了“止跌回稳”的关键特征。随着政策优化调整，购房门槛的降低和购房成本的减少，居民的刚需和改善性住房需求得到释放，推动新建商品房销售面积和金额持续回升。从统计数据来看，1-11月份的销售降幅明显收窄，11月份更是实现正增长，这表明需求侧的复苏正在为市场注入活力。
价格方面，新建商品住宅和二手住宅的价格环比上涨城市数量显著增加，显示市场价格正在筑底回升。这一趋势不仅反映了政策支持的效果逐步显现，也表明房地产市场信心正在增强。交易价格的回稳对于稳定市场预期、避免价格波动进一步恶化起到了重要作用。
更值得关注的是，市场预期指数的上升意味着房地产行业的整体信心正在恢复。随着房地产企业融资环境改善和居民购房需求释放，房地产市场将迎来新的发展契机。然而，未来仍需关注政策的延续性以及如何更好地满足区域间差异化的住房需求，以确保市场的平稳发展和健康复苏。
三、不良资产行业资讯
（一）12月18日，中信金融资产、中国长城、中国东方、中国信达四大AMC集聚青岛，共同举办助力青岛市高质量发展对接会。四大AMC在会上宣布：将在五年内，向青岛提供不少于400亿的意向性投放额度。此次落地青岛，是四大AMC全国首次同时与地方开展全方位深层合作。具体合作领域为不良资产的收购与处置、国有企业主辅剥离、盘活存量资产、企业重组与纾困、地方债务风险防范化解、设立产业投资基金、保障房地产企业稳健运行、提供综合金融服务、助力金融业发展等。
【评论】作为18个股权投资试点城市之一，青岛在1个月前已经迎来了5家AIC目标总规模约140亿元的投资。此次四大AMC落地青岛，提供400亿元意向性资金支持，开展全国首次同时与地方全方位的深层合作，不仅展现了不良资产行业头部机构对青岛未来发展的信心，也彰显了不良资产地方经济与国家政策深度融合的行业新趋势。对于青岛而言，这不仅是一次重大资金引入，更是创新合作机制的契机，有助于其构建高质量发展的金融生态体系。这一举措背后，也映射出助力区域经济高质量发展不再是地方AMC的使命，更成为全国性AMC的新目标。
（二）12月20日，天津银行宣布，已与多家机构共同签署了捷信消费金融公司的重组协议，包括广州晶东贸易有限公司、网银在线（北京）商务服务有限公司、中国对外经济贸易信托有限公司、天津经济技术开发区国有资产经营有限公司、Home Credit N.V.以及捷信消金本身。广州晶东贸易有限公司（京东全资子公司）出资25亿，持股50%，网银在线（京东科技控股全资子公司）出资7.5亿，持股15%，这意味着：刘强东为最终实益拥有人的京东系将合计出资32.5亿，拥有捷信消金65%的股份。捷信消金作为首批四家、首个资产规模超千亿的持牌消金公司之一，在2020年经营急转直下，从2021年至今，公开披露的不良资产转让就超过400亿。
【评论】近年来，京东通过其拍卖平台或投资参股等方式，在不良资产领域逐步加大布局力度。例如，京东拍卖与火栗网联合举 “矿产资源价值挖掘及处置方式创新”沙龙，京东数科（现京东科技）持股15%成为北京资产管理有限公司的第三大股东。此次控股捷信消金，不仅使京东获得了消费金融牌照，亦是为京东提供了不良资产处置业务实战机会，是一次对其资源整合能力的考验。
（三）自今年三季度始，长城资产一扫上半年阴霾，大肆于银行一级市场强势抄底。10月，长城资产相继拿下了浙商银行、中国银行、中国建设银行，三项超10亿的超级大包，整体金额已接近100亿，其中涉及的重点行业范围即是房地产。近期，长城资产公布了其一手盘活深圳地王-泰禾深圳院子的操作细节，通过“债务重组+股权重组”的模式，再一次用一揽子纾困创新了行业。
【评论】长城资产近期操作反映了四大AMC的普遍共性，一方面收购地方中小银行的不良资产包，另一方面围绕原地产板块作一揽子纾困。近年来，长城资产倡导拓宽金融不良资产收购渠道，鼓励采用协商组包、关联债权联动收购等模式，提升客户服务能力。同时，注重实质性重组，通过对存量资产分类管理和处置，筛选具有重组价值的资源或企业，推动问题资产的价值提升。未来，预计长城资产将继续深化原有战略，进一步加强公司在实质性重组领域的专业化能力，并在市场化运作和创新业务模式上有所突破。
浙商资产研究院是由浙江省浙商资产管理股份有限公司全资控股的市场化研究机构。研究院在国内首创了不良资产行业发展指数、淘宝司法拍卖研究，金融不良市场交易报告等行业标杆研究，编纂发行了地方AMC首个行业期刊《浙商资产视界》，目前已成为特殊资产管理领域的领先研究机构，欢迎各界来访交流合作。
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