【新鼎研究】新三板优质企业之四十四—

新鼎资本

2020-04-16

大连连城数控机器股份有限公司

一、公司介绍

　　大连连城数控机器股份有限公司成立于2007年，公司是国内技术领先的光伏及半导体行业硅材料加工设备的制造商,为光伏及半导体行业下游客户提供高性能、具备成本优势的晶硅制造和硅片处理等生产设备。主要产品种类有:太阳能晶体生长炉、半导体晶体生长炉、金刚线切片机、单/多晶硅多线切方机、硅方棒全自动磨床等。

　　公司现拥有厂房3万多平方米，员工500余人，并拥有一支来自数控机床制造业的工程师队伍，具有设计开发精密机械制造和自动控制系统的能力，使公司产品的张力控制技术、收放线电机和主电机的同步技术均居于国际领先水平。

　　二、发展历程

　　2008年，公司研制出我国第一代具备自主知识产权的多线切方机，国内市场占有率达40%，产品获得“第五届中国半导体创新产品和技术”等荣誉；2010年，推出用于截取单多晶硅棒的多线切断机；2011年，研制出高产能的QP20100型切片机；2013年，在国内首次推出金刚砂线切片机；2014年，研制出全自动磨床。至此，公司完成了光伏行业多线切割机全系列设备的开发。同时，公司积极实施战略结构调整，由光伏行业向半导体行业进一步延伸，并在2013年初，收购了美国500强公司斯必克（SPX）旗下的凯克斯（KAYEX）单晶炉事业部，努力实现Kayex单晶炉的国产化，降低国内光伏及半导体厂商的生产成本，极大地提升了单晶片的质量，从而提高了国内光伏及半导体企业的国际竞争力。

三、公司竞争力

　　技术创新，公司从2010年荣获国家级高新技术企业资质开始,在发展过程中一直注重技术和研发方面的投入,以保证在技术研发方面的竞争优势。2018年，研发经费投入达3,858.76 万元,占营业收入比例的3.66%,较上年同期增长了28.44%。截止2018年12月31日, 公司及控股子公司获授权的专利项目89项,包括:发明5项,实用新型77项,软件著作权7项。在单晶炉、晶棒截断、磨面、金刚线切片等装备领域的研发能力处于领先,并开始向半导体工艺设备扩展。

　　公司拥有一支以博士、硕士为核心的实力雄厚的技术研发与管理团队,以及一支专业化程度高、应用经验丰富、执行力强的技术工人队伍,掌握晶体硅生长设备制造和晶体生长工艺技术,这些核心技术人员是公司进行持续技术和产品创新的基础。公司的主要客户是业内领先的上市公司及知名企业,这些主要客户均与公司保持了多年的战略合作关系。

　　在产业向着高质量、高效率、规模化、标准化方向发展的背景下,高效率低成本的金刚线切片技术已经在 2018 年全面普及,同时,单晶硅片的市场份额持续扩大。公司作为世界一流的“硅晶体生长-硅片加工”全链条的装备制造商,紧紧围绕光伏硅片行业发展的相关设备需求,不断加大技术研发力度。公司具有较强的研发设计能力,通过不断研发新产品和更新换代旧产品来保持技术上的领先地位;公司拥有业务发展所必须的关键技术要素,竞争优势明显,在同行业中具有较高的地位。国内同业竞争者若要研究出具有相同功能的替代产品,需要投入大量的人力物力财力以及相当长的研发时间。

四、行业分析

　　2019年上半年,全国光伏发电量1067.3亿千瓦时,同比增长30%。从产业政策角度来看,随着政策逐步明晰,国内平价上网项目及竞价项目逐步释放,四季度光伏市场将呈爆发式增长,届时产业链部分环节的供应或将吃紧,这将使得不同技术路线的光伏上游企业展开合纵连横,抱团竞争,同时这也将进一步的促使产业链成本降低,加快平价上网进度,形成良性循环。目前光伏发电行业有 2/3 左右项目已经实现平价上网。根据光伏产业整体发展情况,预计在 2021 年能够实现全部平价上网。

　　从技术发展角度来看,目前光伏产业仍然以晶硅技术路线为主,在硅片环节呈现直拉单晶日趋壮大。市场出现的铸锭单晶仍然有一定的竞争力,但目前处在市场导入阶段,影响力仍然有限。近期单晶炉生产数量比重加大。从行业发展前景来看,光伏已经处于一个更加快速发展的新起点。根据国家可再生能源中心发布的报告显示,下一个十年中国将迎来光伏与风电大规模建设高峰,新增光伏装机 80-160GW/年。为此,国内各大光伏企业正围绕单晶积极投资布局,准备迎接光伏平价上网的黄金时代,因此近几年行业对硅片、电池环节的产线设备保持较强需求,预计硅片端设备需求每年在60亿人民币左右,电池产线设备需求在100亿人民币左右。

　　由于全球尤其中国在信息通讯、智能终端、数据服务、人工智能等产业的快速发展,全球市场对逻辑、存储、微机电、射频、功率半导体等各类半导体芯片与器件的需求快速增长。快速增长的需求使得近年来全球硅晶圆供给不足,中国大陆8寸、12寸硅片自主供应能力弱,高度依赖进口,是集成电路产业链中的短板。目前,6寸国产化率超过50%,8寸国产化率10%,12寸国产化率小于1%,2019年我国12寸硅片至少有500万片的缺口。目前国内多个硅晶圆项目已经开始建设,期望能够打破进口依赖,并且在未来有足够的能力满足市场需求。

　　目前国内大批8英寸与12英寸晶圆厂正在建设和扩产当中,合计投资规模在 1500 亿元以上,这对晶圆生产所需的系列拉晶、滚磨、切片、倒角、研磨、抛光、外延生长等一系列设备产生持续旺盛需求。公司正在电子级单晶炉与晶圆切片机业务领域积极开展工作。

五、竞争对手

　　１.晶盛机电

　　晶盛机电是国内技术领先的晶体硅生长设备供应商，其生产的晶体硅生长设备不仅能服务于晶体硅太阳能光伏产业，部分单晶硅生长炉设备可应用于要求更高的半导体集成电路产业。近年来，国产单晶硅生长炉设备行业发展迅速，已经占据绝大部分的国内市场份额。国内单晶硅生长炉设备领域技术进步明显，逐步解决了单晶硅生长炉的关键技术难题，可以满足太阳能光伏晶体硅制备的需求。

　　其次，国产设备相比进口设备拥有明显的成本优势，晶盛机电生产的全自动单晶硅生长炉产品技术处于国内领先，国际先进水平，主要服务于行业排名前列的大型客户，产品销售价格虽然明显高于其他国内厂商，但售价仍然只有国外同类设备的2/3左右，因此，产品具有较高的性价比。再次，国内企业还拥有贴近市场、反应迅速、服务便捷的明显优势。凭借这些优势，国产光伏设备不仅占据了国内绝大部分市场，还实现了批量出口亚洲市场，少量出口到欧美市场。

　　2.Centrothermphotovoltaics AG（德国）

　　Centrothermphotovoltaics AG 是全球光伏技术和设备主要供应商之一。作为行业的领导者，其具有30余年的产业经验，有市场认可的涵括几乎整个光伏价值链技术平台。该公司核心优势包括：技术研发、技术创新、及技术创新在先进生产系统中集成实施、产业化、以及高效的工艺。

　　其产品和服务从生产作为原料的硅的初级阶段开始。还涵盖硅工厂、工程设计和关键生产设备的开发。此外还为主要太阳能公司和新入企业提供交钥匙生产线和关键设备。该公司向客户提供关键参数和性能保证，如设备和生产线准时交付和产能达标等。截至2011年12月31号止集团约拥有1900名员工，分布于德国 Blaubeuren、Constance、Dresden、Burghausen和 Abensberg等地的以及亚洲、欧洲和美国的国际销售服务公司。

　　3.MeyerBurger（瑞士）

　　Meyer Burger是一家全球领先的技术公司。凭借其创新的系统和生产设备，梅耶•博格尔为来自光伏（太阳能产业）、半导体和光电产业的客户创造并提供持续的产业附加值，以及还有半导体材料的其他选定产业。在其核心业务是光伏产业。公司为客户可同全面的解决方案，整个价值链的互补技术，包括硅片，太阳能电池，太阳能电池组件和太阳能系统的制造工艺。公司目前在三大洲聘请的员工数量已超过2500人。

　　4.GTAdvanced Technologies（GTAT）（美国）

　　GT Advanced Technologies 是全球领先的供货商，为太阳能、LED 以及其他专业市场供应多晶硅生产技术以及蓝宝石和硅晶体生长系统和材料。公司设备支持太阳能和 LED 产业的成长，并促进再生能源的采用，以实现世界的可持续发展。GTAdvanced Technologies 利用其核心晶体生长和多晶硅、太阳能和蓝宝石材料方面的专业知识为客户创造持续价值。公司创新理念和行业经验使得其能够实现产品的改进演变和商业化，从而提高性能、改进质量并降低制造成本。公司拥有丰富的技术创新历史，并在晶体生长工艺技术和用于太阳能和 LED 等高增长市场的资本设备方面居于领导地位。如今，全球各地的领先制造商纷纷通过GT Advanced Technologies 来享受公司产品的成熟性能和可靠性，以及由公司的全球服务专业人士提供的全面支持。

　　5.Schmid（施密特）（德国）

　　德国Schmid始创于1864 年，是全球领先的光伏产业技术开发商与设备供应商。德国Schmid 致力于推动光伏、PCB 和平板显示器等行业蓬勃发展，通过坚持不懈的努力和稳步发展，已在上述领域生产线设备和工艺配套方面处于领先地位。德国Schmid 与主要的科研机构和产业合作伙伴建立了国际化合作网络，从设备建造和化工配套到协同发展实施方案的整个调整过程都拥有来自实验室技术支持和试制先期保障，并拥有自己的硅材料、硅片，电池，组件和太阳能薄膜电池的技术中心，并在400 多位科学家的不断努力下优化各种整线的方案。

六、股东及发展状况

　　公司实际控制人为钟宝申先生、李春安先生,李春安先生持有公司股份5,340,819 股,占总股本的 6.80%。钟宝申持有沈阳汇智投资有限公司 32.26%的股权,李春安持有沈阳汇智投资有限公司 26.65%的股权。李春安、钟宝申于 2013 年 4 月 15 日签署了《一致行动协议》,明确约定二人在董事会表决中保持一致,李春安、钟宝申控制的沈阳汇智投资有限公司与李春安就公司有关重大事项在行使股东权利时保持一致。

　　钟宝申先生,1967年12月出生,中国国籍,无境外居留权,毕业于兰州大学,本科学历,高级工程师。现任隆基绿能科技股份有限公司董事长,兼任全国工商联新能源商会会长、宁夏隆基宁光仪表股份有限公司董事长、沈阳汇智投资有限公司董事长兼总经理、大连连城数控机器股份有限公司董事、沈阳隆基电磁科技股份有限公司董事及隆基绿能科技股份有限公司其他各子公司内部任职。

　　李春安先生,1968 年 10 月出生,中国国籍,无境外永久居住权,毕业于兰州大学,本科学历; 现任沈阳隆基电磁科技股份有限公司董事、沈阳汇智投资有限公司副董事长、大连连城数控机器股份有限公司董事长。

　　2018年,公司海外市场开拓成效显著,光伏、半导体设备销售至俄罗斯、吉尔吉斯、日本等地。

　　2018年,公司优化改进的新型12英寸半导体单晶炉完成研发,样机已经投产。

　　2018年,公司 24 英寸超大直径半导体级直拉单晶炉形成销售。

　　2018年,公司新型切片机研发完成投入市场,性能优良获得客户认可。

　　2018年,公司新获得专利、软件著作权共计 13 项。

　　2018年,公司荣获市级优秀外商投资企业。

七：融资历程

　　2019年5月31日，融资额度2.9亿元，发行价格14.5元，投后估值14.55亿元，定增后市盈率8.55倍

　　2018年5月18日，融资额度1464万元，发行价格8元，投后估值6.43亿元，定增后市盈率3.39倍。

　　大连连城数控机器股份有限公司于2020年2月28日在全国中小企业股份转让系统信息披露平台发布了《大连连城数控机器股份有限公司关于向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌辅导备案的提示性公告》(公告编号:2020-008),公司已与开源证券股份有限公司签署了《辅导协议》,辅导备案已于2月28日被中国证券监督管理委员会大连监管局确认,公司已进入向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌辅导期。

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　　新鼎资本简介

　　北京新鼎荣盛资本管理有限公司（新鼎资本），成立于2015年，为中国证券投资基金业协会备案的私募股权投资机构。目前管理规模近40亿元，发行备案的私募基金产品50支，投资项目30余个。

　　新鼎资本聚焦于：芯片半导体，人工智能，生物医药，新能源汽车，四大行业龙头企业，上市前一级市场投资，上市后二级市场退出获取收益。新鼎资本投资案例代表：云从科技（人脸识别国内龙头）；影谱科技（人工智能+广告文娱国内龙头）；第四范式（机器学习算法国内领先）；寒武纪（AI芯片国内龙头）；灵汐科技（类脑芯片龙头）；小鹏汽车（阿里巴巴重仓新势力造车）；威马汽车（百度重仓新势力造车）；阿尔特汽车（国内汽车设计龙头）；亿华通（氢能汽车动力系统龙头）；南孚电池（碱性电池龙头）；宏济堂（人工麝香垄断）；成大生物（人用狂犬病疫苗龙头）；泽生科技（心衰药物研发）；长风药业（呼吸系统药物研发）；东方略（中美新药研发对接平台）；祥云股份（磷酸一铵龙头）；中建信息（华为重要ICT分销商）。

　　新鼎资本所获荣誉：2019年度最佳私募股权投资机构TOP100；2019年度优秀机构投资人（财视中国）；2019年度新三板砥砺坚守奖（第一财经）；2018年度“最佳私募股权投资机构TOP100”（融资中国）；2018-2019年度最具LP投资价值GP-私募股权投资机构50强(CLPA )；已投企业威马汽车、云从科技荣获投中2018最佳投资案例(投资中国）；“最佳信息技术产业投资基金合伙人”（CLPA）等近百项。

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